USA-börserna steg igen. S&P 500 var upp 0,19% och Nasdaq upp 0,10%, båda stängde på nya rekordnivåer. Philadelphia halvledarindex (aktier i företag som gör chip) steg 2,59% och ökade årets uppgång till 70%. Även energibolag steg.
Bredden i uppgången var svag. De flesta aktier i S&P 500 föll och “Mag-7” (de sju största teknikjättarna) backade 0,26%. I Europa steg Stoxx 600 0,11%, FTSE 100 0,36% och DAX 0,05%, medan Frankrikes CAC 40 föll 0,69% efter nedgångar i lyxbutikskedjor.
Asienbörser reagerar på politiska rubriker
I Asien föll Sydkoreas KOSPI som mest 5,1% efter uttalanden om ett föreslaget “nationellt utdelningsbidrag” kopplat till vinster i AI-branschen (företag som utvecklar system som kan lära sig och analysera data). Senare minskade fallet till 2,90% efter förtydligande om att idén gällde att använda “överskjutande skatteintäkter” (mer skattepengar än väntat), inte en ny särskild extraskatt på bolag.
Samsung föll 3,4% och Nasdaq-terminer (kontrakt som visar förväntad öppning) föll 0,34%, sämre än S&P 500-terminer som var ned 0,14%. Terminer för STOXX 50 föll 0,61%. S&P/ASX 200 föll 0,24%, CSI 0,31% och Shanghai Composite 0,40%. Nikkei steg 0,62% och Hang Seng 0,30%.
S&P 500 gör nya rekord, men styrkan ligger främst i chipaktier och energi. När bara få aktier driver uppgången blir börsen mer sårbar. Investerare kan skydda vinster i halvledarsektorn med optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja), till exempel genom att köpa säljoptioner, så kallade puts, på börshandlade fonder (ETF:er) som stigit 70% i år.
De höga värderingarna i teknik är en risk. Vissa ledande AI-chiptillverkare handlas nu till ett framåtblickande P/E-tal (pris i relation till väntad vinst per aktie) över 60. En liknande situation sågs under den AI-drivna marknaden 2025, då Advance-Decline-linjen (ett mått på hur många aktier som stiger jämfört med hur många som faller) inte följde med index uppåt, vilket ofta signalerar kommande nedgång. Skillnaden mellan index och dess underliggande aktier tyder på att marknaden är svagare än den ser ut.
Positionering inför ett skifte mot högre svängningar
Beskedet från Sydkorea om ett möjligt “nationellt utdelningsbidrag” från AI-vinster har försvagat stämningen i teknik och gjort att Nasdaq-terminer utvecklats sämre. Det pekar på en ny politisk risk för sektorn som marknaden ännu inte fullt tagit höjd för. En så kallad parhandel (en strategi där man samtidigt tar två motsatta positioner) kan vara att blanka Nasdaq 100 (tjäna på fall) och samtidigt köpa den mer diversifierade S&P 500, för att minska risken från just teknik.
Marknaden är ovanligt lugn. VIX-index (ett mått på förväntad börsoro) har nyligen legat nära 13, vilket betyder låg rädsla bland investerare. Det kan göra det billigt att köpa skydd mot oväntade händelser. Att köpa köpoptioner på VIX (call-optioner) eller använda en lång straddle (köpa både köp- och säljoption med samma lösenpris för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning) på viktiga index är sätt att positionera sig för att svängningarna kan öka.
Energibolag ger styrka utanför teknik. Sektorn har stigit över 15% senaste kvartalet efter prognoser om stramare global tillgång. För att sprida risken bort från den trånga teknikhandeln kan investerare sälja kontant säkerställda säljoptioner (puts där man har pengar avsatta för att kunna köpa aktien/ETF:en om man blir tilldelad) på stora energi-ETF:er. Då får man en premie (ersättning) och kan samtidigt få ett bättre ingångsläge om marknaden roterar.
