Japans CFTC-data för JPY: icke-kommersiella nettopositioner steg till -61,7K från -102,1K.
Siffran är fortfarande negativ, vilket betyder att spekulanter (icke-kommersiella aktörer) fortfarande hade en nettosäljposition i japanska yen.
Sentimentskifte mot yenen
Vi ser ett tydligt skifte i sentimentet från USA-dollarn till japanska yenen. Nettosäljpositionen (att man tjänar på att yenen försvagas) har minskat kraftigt, vilket tyder på att stora aktörer snabbt köper tillbaka tidigare positioner som byggde på en svagare yen. Det är den tydligaste ”short covering” vi sett på över ett år – det vill säga att investerare som tidigare blankat yenen nu köper tillbaka för att stänga affären – och det kan vara ett tecken på ett trendskifte.
Rörelsen kommer efter uttalanden från Bank of Japan som pekar på en snabbare återgång till mer normal penningpolitik än marknaden tidigare räknat med. Det är inte som de försiktiga stegen 2025. Med Japans senaste kärn-KPI (inflation utan vissa mer svängiga delar) som ligger kvar på 2,6% ökar trycket för ytterligare en räntehöjning före hösten. Den här förändringen i grunden tvingar investerare som låg kort i yenen att tänka om.
På den andra sidan av valutaparet har ny amerikansk statistik varit svag. Förra veckans jobbrapport visade den långsammaste takten i nyanställningar på 18 månader, vilket gjort att marknaden i högre grad räknar med en räntesänkning från Federal Reserve under fjärde kvartalet. Skillnaden i ränteläge mellan USA och Japan – räntedifferensen – som gjort det lönsamt att satsa mot yenen de senaste två åren börjar nu krympa.
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som valuta) kan det här tala för att en lång exponering mot yenen blir mer attraktiv. Det kan vara värt att överväga köp av köpoptioner på JPY (optioner som ger rätten att köpa yen till ett bestämt pris) eller säljoptioner på USD/JPY (optioner som tjänar på att USD/JPY faller) med löptid tre till sex månader för att dra nytta av momentumet. Med optioner går det också att i förväg begränsa maximal förlust.
Risker och hantering av affären
Samtidigt bör man minnas den snabba vändningen i slutet av 2024, när en liknande ”short squeeze” (när blankare tvingas köpa tillbaka snabbt och driver upp priset) försvann efter oväntat stark amerikansk inflationsdata. Minsta tecken på att Federal Reserve kan skjuta upp sina räntesänkningar kan blåsa liv i spelet mot yenen igen. Därför är det klokt att använda optioner för att begränsa nedsidan eller sätta tajta stop-loss (automatiska nivåer där positionen stängs för att begränsa förlusten) i terminskontrakt (futures) de närmaste veckorna.
