Tysk industriproduktion föll med 0,7 % i mars jämfört med månaden före, och nedgången i februari reviderades ned (det vill säga statistiken visar nu en större nedgång än man först rapporterade). Produktionen under första kvartalet var mer än 1 % lägre än under fjärde kvartalet 2025.
Nedgången i mars drevs främst av lägre produktion i tillverkningsindustrin. Byggaktiviteten steg i mars.
Tyska signaler från handel och produktion
Exporttillväxten bromsade till 0,5 % i mars jämfört med månaden före, ned från 4,7 % i februari. Handelsöverskottet (skillnaden när exporten är större än importen) minskade i mars.
När industriproduktionen faller på kvartalsbasis och handelsöverskottet krymper ökar risken för att den första uppskattningen av BNP-tillväxten (bruttonationalprodukt, ett mått på ekonomins totala produktion) i första kvartalet revideras ned. Kriget i Mellanöstern och högre energipriser kopplades till de svagare siffrorna.
Industriproduktionen skulle behöva öka minst 1 % under andra kvartalet för att bli positiv igen. Energipriserna fortsatte att stiga i april, samtidigt som risken ökade för störningar i leveranskedjor (problem med att få fram insatsvaror och komponenter).
De senaste industrisiffrorna visar att Tysklands tillväxtmotor går på lågvarv, tyngd av konflikten i Mellanöstern. Med produktionen över 1 % under nivåerna från slutet av 2025 och snabbt stigande energipriser ser utsikterna mörka ut. Det kan vara värt att överväga positioner som tjänar på fallande kurser i det tyska börsindexet DAX, som redan har backat 4 % sedan början av april på dessa farhågor.
Marknadseffekter för euroområdet
Den här svagheten i den tyska ekonomin, som är kärnan i euroområdet, sätter tydlig press på den gemensamma valutan. Växelkursen EUR/USD (euro mot amerikansk dollar) har flera gånger den senaste månaden testat stödnivån 1,05 (en nivå där kursfall ofta bromsar in när många vill köpa). Investerare söker sig till dollarn som upplevs som mer trygg. Därför ser vi möjligheter i att gå kort euron (tjäna på att euron faller), i väntan på fortsatt nedgång.
De fortsatta lyften i energikostnader är en huvudfaktor, där europeiska terminskontrakt på naturgas (avtal om framtida pris) steg över 30 % i april till nära 55 euro per megawattimme (enhet för energimängd). En liknande situation sågs 2022, där höga energipriser bidrog till en längre nedgång i tysk tillverkningsindustri. Det historiska mönstret talar för att nedgången kan bli djupare och mer långvarig än många räknar med.
Kombinationen av lägre tillväxt och högre inflation driven av energi skapar stor osäkerhet på marknaden. ECB (Europeiska centralbanken) hamnar i ett dilemma mellan att dämpa inflationen och att stötta en svagare ekonomi. Att köpa optionsstrategier som tjänar på högre svängningar (volatilitet, alltså hur kraftigt priser rör sig), till exempel kopplade till VSTOXX-index (ett mått på förväntade börssvängningar i Europa) som stigit 15 % de senaste 30 dagarna, kan vara en rimlig strategi för att skydda sig mot svårförutsägbara marknadsrörelser.
