TD Securities strateger räknar med att antalet nya jobb utanför jordbruket i USA (nonfarm payrolls, ett standardmått på sysselsättningen) ökar med 80 000 i april, jämfört med marknadens prognos på 65 000. De delar upp det i 85 000 jobb i privat sektor och -5 000 i offentlig sektor.
De väntar att sjukvård blir den största källan till jobbtillväxt, med ett mönster som liknar fjolårets. Arbetslösheten väntas ligga kvar på 4,3 %, i linje med konsensus på 4,3 %.
April Jobs Outlook
De uppger också att den oavrundade arbetslöshetssiffran kan stiga något (dvs. mer exakt än den siffra som avrundas till en decimal). Den genomsnittliga timlönen väntas öka med 0,2 % från föregående månad (månadstakt, jämfört med månaden innan), mot konsensus 0,3 %.
På årsbasis (jämfört med samma månad året innan) väntas den genomsnittliga timlönen öka 3,7 %. Artikeln noterar att den har tagits fram med hjälp av ett AI-verktyg och granskats av en redaktör.
Förväntningarna om en tydligt svalare arbetsmarknad med cirka 80 000 nya jobb kom på skam när den faktiska jobbstatistiken för april publicerades i förra veckan. Ekonomin skapade betydligt fler jobb, 175 000, vilket utmanar bilden av att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) skulle få en tydlig möjlighet att sänka räntan. Den här positiva överraskningen gör att defensiv positionering behöver omprövas.
Arbetslösheten föll oväntat till 4,2 %, och den genomsnittliga timlönen steg 0,4 % — dubbelt så mycket som den försiktiga prognosen. Tillsammans med en oväntat stark ISM Services-rapport tidigare i veckan (en inköpschefsindikator för tjänstesektorn som visar aktivitet och efterfrågan) tyder siffrorna på att den underliggande tillväxttakten i ekonomin är fortsatt robust. Marknaden behöver därför räkna med en mer ”hökaktig” Fed (dvs. mer inriktad på att hålla räntan uppe för att pressa inflationen) under längre tid än man trodde för bara några veckor sedan.
Positioning After The Surprise
Sannolikheten för en räntesänkning i sommar har minskat tydligt, och förväntningarna har flyttats mot slutet av året — om det ens blir någon sänkning. Den här omprissättningen innebär att man kan titta på strategier som gynnas av fortsatt höga korta räntor. Det kan till exempel vara att sälja köpoptioner långt ”utanför pengarna” (optioner med lösenpris långt över dagens nivå, vilket gör dem billigare men mindre sannolika att ge vinst) på SOFR-terminer med lösen i december 2026. SOFR är en amerikansk referensränta för mycket korta lån, och terminer är kontrakt som följer marknadens förväntningar om framtida räntenivåer. Strategin tjänar på att marknaden fortsätter räkna bort räntesänkningar.
Överraskningen har också ökat volatiliteten (svängningarna) på marknaden, som varit på väg ned sedan mars. VIX-index, ett vanligt mått på förväntad börsoro, steg från 13 till över 16 efter jobbrapporten. Man bedömer att köp av VIX-köpoptioner med förfall i juni kan vara ett relativt billigt sätt att skydda sig (hedga, dvs. minska risken) mot mer osäkerhet inför kommande inflationsdata och kommentarer från Fed.
På aktiederivat (värdepapper vars värde följer aktier/aktieindex, till exempel optioner) har dynamiken skiftat bort från den defensiva hållning som präglade stora delar av 2025. Stark statistik talar för fortsatt bättre utveckling för cykliska sektorer (branscher som brukar gå bättre när ekonomin växer), som energi och industri, och som påverkas mindre direkt av räntan. Samtidigt används säljoptioner (putar, som stiger i värde när den underliggande tillgången faller) för att skydda exponeringen mot räntekänsliga tillväxtsektorer, som nu möter tydligare motvind.
