MUFG:s Lloyd Chan sade att den amerikanska sysselsättningsrapporten utanför jordbrukssektorn (NFP, visar hur många nya jobb som skapats), tillsammans med arbetslösheten och löneutvecklingen, kan stärka dollarn. Han sade att marknaden har legat nettolång USD (investerare har fler positioner som tjänar på en starkare dollar) inför beskedet, men att positioneringen inte ser extrem ut.
Han noterade att Dollarindex (DXY, ett index som mäter dollarns värde mot en korg av stora valutor) har hållit sig nära 98,00, samtidigt som spotmarknaden (direkthandeln här och nu) har varit svagare än vad positioneringen antyder. Han pekade på arbetsmarknadsdata som kan tala för en starkare NFP-siffra i april än prognosen på +65 000.
Arbetsmarknadsindikatorer talar för uppsida
Nya arbetslöshetsansökningar (initial jobless claims, hur många som söker arbetslöshetsersättning för första gången) låg i snitt runt 203 000 i april, ned från 209 000 i mars. ADP-rapporten (privat mätning av sysselsättning i den privata sektorn) visade snabbare nyanställningar, och ISM:s tjänsteindex för sysselsättning (delindex för jobb i tjänstesektorn) steg till 48,0 från 45,2.
Han sade att mönstret gör att risken lutar mot en högre NFP-siffra, vilket kan stödja dollarn. Han tillade att en tydligt mer “hökaktig” omvärdering av USA:s ränteförväntningar (att marknaden börjar räkna med högre räntor eller senare räntesänkningar) fortfarande är osannolik, vilket kan begränsa ytterligare dollarförstärkning efter statistiken.
Den senaste jobbrapporten för april var starkare än väntat, med 240 000 nya jobb jämfört med 180 000 i prognos. Det har hållit Dollarindex stabilt runt 105,50. Vi bedömer dock att ytterligare dollarförstärkning av detta sannolikt blir begränsad de kommande veckorna.
Löneökningstakten var också stark på 4,0 procent i årstakt, men inte tillräcklig för att få Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) att svänga tydligt mot en mer hökaktig linje. Marknaden har redan prisat in en långsammare takt i årets räntesänkningar. En stor omprissättning av ränteförväntningarna baserat på en enskild rapport är därför osannolik.
Sidledes handel trolig för dollarn
Det här är ett annat marknadsläge än sommaren 2025, när en liknande rapport gav ett kraftigt dollarlyft. Då var inflationsoron betydligt större, vilket gav en starkare reaktion. I dag verkar marknaden mer bekväm med Feds avvaktande och datastyrda linje (beslut baseras på inkommande statistik).
För derivathandlare (handlar finansiella kontrakt som optioner) talar detta för att dollarn kan röra sig inom ett intervall snarare än bryta uppåt. Att sälja calloptioner “utanför pengarna” (out-of-the-money, lösenpris över dagens kurs) i dollarpar kan vara en strategi för att utnyttja att uppsidan är begränsad och att svängningarna kan bli mindre. Det handlar mindre om riktning och mer om var intervallets gränser går.
Ledande indikatorer från förra månaden, som att nya arbetslöshetsansökningar låg stabilt runt 215 000, stödjer den bilden. De pekar på en arbetsmarknad som är stabil men inte accelererar i en takt som skulle få Fed att överväga räntehöjningar. Det bör dämpa större rörelser på valutamarknaden tills vidare.
