EUR/USD föll från en intradagsnotering nära 1,1778 till omkring 1,1748 när ny oro kring Hormuzsundet lyfte USA-dollarn och oljepriset. Dollarindex (DXY), ett index som mäter dollarns styrka mot en korg av stora valutor, återhämtade sig mot 98,00 efter att tidigare i veckan ha fallit mot nivåer från tiden före krigsutbrottet.
Marknaden blev mer försiktig efter uppgifter om att USA kan återstarta ”Project Freedom” för att hjälpa till att hålla Hormuzsundet öppet. Informationen hänvisades till amerikanska tjänstemän via The Wall Street Journal. Senare uppgav en amerikansk tjänsteman för Al Jazeera att förberedelser för att återuppta insatsen inte pågick.
Geopolitisk risk och sjöfart
CNN rapporterade att Teheran har infört nya krav för fartyg som använder sundet, enligt ett dokument kanalen uppgav sig ha sett. Ett ”Vessel Information Declaration” från Irans nya Persian Gulf Strait Authority (PGSA) måste fyllas i av alla passerande fartyg. Eventuella transitavgifter är fortfarande oklara efter tidigare uppgifter om cirka 2 miljoner dollar per passage.
Detta sker samtidigt som uppgifter säger att USA och Iran närmar sig en överenskommelse för att avsluta kriget. Iran ska granska ett USA-stött förslag och väntas svara via pakistanska förmedlare de kommande dagarna. Osäkerhet kring energin har hållit oljepriset högt, vilket ökar risken för inflation (generella prisökningar) och påverkar centralbankernas räntebeslut.
Boston Fed-chefen Susan Collins sade att räntan kan behöva ligga still ”under en längre period” och att ”risken för ett sämre inflationsläge har ökat”. ECB-ledamoten Isabel Schnabel sade att politiken kan behöva stramas åt om energichocken sprider sig, för att få tillbaka inflationen till 2 procent.
Handelsidéer och positionering
När geopolitiska risker nu ses som en bakgrundsfaktor snarare än en akut kris har den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida prisrörelser) i optioner på råolja sjunkit. Det kan ge möjlighet att köpa billiga köpoptioner långt ”utanför pengar” (optioner där lösenpriset ligger långt från dagens pris och därför bara ger värde vid en större uppgång) på Brent- eller WTI-terminer för kommande månader. En oväntad upptrappning nära Hormuzsundet kan snabbt få marknaden att prissätta om risken.
Förra året låg fokus på en stark dollar, med DXY ofta över 98,00 när Fed höll en hökaktig linje (signal om högre räntor eller stramare politik). Nu syns en vändning, där DXY handlas närmare 94,50 när marknaden räknar med möjliga räntesänkningar i USA före årsskiftet. Samtidigt är ECB mer försiktig med att signalera en tydlig väg mot lättnader.
Den svagare dollarn gör det mer intressant att ligga lång EUR/USD, som nu handlas nära 1,22. Ett alternativ är att köpa en call spread (en optionsstrategi där man köper en köpoption och samtidigt säljer en annan med högre lösenpris för att sänka kostnaden) med sikte på 1,24 inom en till två månader. Strategin gynnas om Fed blir mjukare (mer benägen att sänka räntan) snabbare än ECB.
