New York Fed:s undersökning *Survey of Consumer Expectations* för april visade att amerikanska hushåll räknar med högre inflation på kort sikt, medan förväntningarna på medellång och lång sikt var oförändrade. Undersökningen publicerades på torsdagen.
Inflationsförväntningarna för de kommande 12 månaderna steg till 3,6 % i april från 3,4 % i mars. Förväntningarna låg kvar på 3,1 % på tre års sikt och 3,0 % på fem års sikt.
Kortsiktiga inflationsförväntningar
Hushållen väntade sig att bensinpriserna skulle bli lägre efter mars uppgång till 9,4 %. Uppgången i mars kopplades till en energichock, alltså en plötslig störning som snabbt driver upp energipriser, i samband med Iran-kriget.
Synen på den egna ekonomin var blandad i april. De svarande uppgav osäkerhet kring sin privatekonomi och trodde att det skulle bli svårare att få kredit, alltså lån och andra former av finansiering, jämfört med i mars.
Förväntningarna på rekrytering, löner och inkomster var också blandade. De svarande trodde att arbetslösheten skulle stiga det kommande året.
Skifte mot oro för tillväxt
I dag har läget skiftat när Federal Reserves stramare politik verkar ha fått genomslag. Färsk statistik för april 2026 visar att kärn-PCE, alltså inflation rensad från mer svängiga priser och mätt via hushållens konsumtion (Fed:s viktigaste inflationsmått), har sjunkit till 2,8 % i årstakt. Det tyder på att fjolårets huvudoro nu avtar och att strategin behöver ändras.
Samtidigt får hushållens oro från 2025 om en svagare arbetsmarknad mer tyngd. Arbetslösheten, efter att ha nått en botten på 3,5 % i fjol, har nyligen stigit till 3,9 % i den senaste jobbrapporten. Det bekräftar en inbromsning där risken för svagare ekonomi tar över som huvudrisk i stället för inflation.
Det talar för att placeringsstrategier bör flytta fokus från inflationsskydd till att positionera sig för lägre räntor och svagare ekonomi. Ett exempel är alternativ som tjänar på fallande marknadsräntor (avkastningsnivåer), som köpoptioner, alltså rätten att köpa till ett visst pris, på ETF:er för amerikanska statsobligationer. Strategier som bygger på ökad svängning kan också vara relevanta, till exempel optioner kopplade till VIX, ett index som speglar förväntad börsoro.
Derivatmarknaden, alltså handeln med finansiella kontrakt vars värde följer exempelvis räntor eller index, speglar skiftet. Terminskontrakt på Fed funds, som visar marknadens förväntningar på styrräntan, prisar nu in hög sannolikhet för en räntesänkning senare i år. Marknaden indikerar över 70 % sannolikhet för en sänkning till mötet i september 2026, en tydlig vändning från fjolårets mer åtstramande linje. Det gör långlöpta optioner, alltså kontrakt med längre löptid, som satsar på lägre räntor mer intressanta.
Vi bör också hålla ett öga på kreditmarknaden, eftersom oron om svårare kredittillgång fortfarande kan vara relevant. Ny data från *Senior Loan Officer Opinion Survey* visar att banker fortsätter att skärpa sina lånevillkor för företagslån. Det kan skapa möjligheter i strategier som tar höjd för ökad stress i företagskrediter, till exempel att köpa skydd via kreditswappar (CDS), alltså ett försäkringsliknande kontrakt mot att ett bolag eller en sektor får betalningsproblem, i utsatta sektorer.
