USD/CHF föll till cirka 0,7766 på torsdagen, den lägsta nivån sedan 10 mars, när den schweiziska francen stärktes och dollarn försvagades. Rörelsen kom efter att förväntningarna om ett avtal mellan USA och Iran ökade igen.
Iran uppgav att landet granskar ett USA-stött förslag, medan USA:s president Donald Trump sade på onsdagen att samtalen de senaste 24 timmarna varit ”mycket bra” och att ett avtal var möjligt. Förslaget innebär att Iran pausar anrikning av uran (att öka halten av den klyvbara isotopen U-235), att USA lyfter sanktioner och frigör frysta iranska tillgångar värda miljarder dollar. Båda sidor väntas också avsluta blockaden vid Hormuzsundet (en strategisk passage för olje- och gastransporter).
Dollarförsvagning och fallande oljepris
Oljepriserna föll och US Dollar Index (DXY) rörde sig mot nivåer från tiden före kriget. DXY (ett index som mäter dollarn mot sex stora valutor) handlades nära 97,88, ned cirka 0,15% för dagen.
Handlare följde också Federal Reserves räntebana (hur centralbanken väntas ändra styrräntan), eftersom lägre oljepris dämpade inflationsoro. Clevelands Fed-chef Beth Hammack sade att räntan kan ligga still ”under en lång period” och varnade för att för stora räntesänkningar kan öka inflationen.
Antalet nya arbetslöshetsansökningar i USA steg till 200 000 för veckan som slutade 2 maj, från 190 000, jämfört med 205 000 väntat. Schweiz KPI (konsumentprisindex, mått på inflation) steg till 0,6% i årstakt i april från 0,3% i mars, och 0,3% i månadstakt, fortfarande under SNB:s (Schweiz nationalbank) mål på 2%.
Vi ser tydlig nedåtpress på USD/CHF, drivet av möjligheten till ett genombrott mellan USA och Iran. I ett sådant läge kan det vara intressant att köpa säljoptioner på USD/CHF (put, ger rätt att sälja till ett visst pris), särskilt med lösenpris under den senaste botten på 0,7766. Rörelsen tar tillbaka en stor del av uppgången under oron 2025, när paret handlades över 0,9000.
Optionsstrategier vid stora kursrörelser
Läget är fortfarande osäkert och nyhetsrubriker kan snabbt påverka marknaden. Därför kan strategier som tjänar på större kursrörelser vara relevanta, som lång straddle (köp av både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid) eller lång strangle (köp av köp- och säljoption med olika lösenpriser), för att fånga en stor rörelse oavsett om avtalet blir av eller faller. Implicit volatilitet (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) i stora valutapar har stigit med över 15% den senaste veckan, vilket visar att optionsmarknaden räknar med större rörelser framöver.
Marknaden drar nu ned förväntningarna på en mer aggressiv Federal Reserve (”hökaktig”, alltså mer benägen att höja räntan), när fallande oljepris minskar inflationsoro. Inför morgondagens Nonfarm Payrolls-rapport (USA:s månatliga sysselsättningssiffra utanför jordbruket) kan korta optioner användas för att positionera sig; en svag siffra skulle sannolikt öka dollarns fall och stödja en negativ syn på USD/CHF. Terminsmarknaden (futures, kontrakt om framtida köp/sälj) prisar nu in mindre än 20% sannolikhet för en räntehöjning före årets slut, en tydlig omsvängning från nära 50% så sent som förra månaden.
Samtidigt som francen stärks bör man ta hänsyn till SNB:s historiska motvilja mot en alltför stark valuta. Om USD/CHF bryter tydligt under 0,7700 ökar risken för valutaintervention (att centralbanken agerar på marknaden för att påverka kursen). Då kan det vara klokt att skydda korta positioner med köpoptioner långt utanför marknaden (out-of-the-money call, köpoption med lösenpris över aktuell kurs). Marknadschocken 2015 när SNB övergav sin eurokoppling (fast växelkursgolv) visar att banken kan agera snabbt när valutan rör sig för långt, för fort.
