Polens centralbank, Narodowy Bank Polski (NBP), lät styrräntan ligga kvar på 3,75 %. Marknaden räknar med inga fler ränteförändringar fram till 2026.
NBP-chefen Adam Glapiński väntas hålla en presskonferens. Marknadens fokus ligger på om hans ton blir tydligt mer åtstramande (det vill säga att han signalerar högre räntor eller stramare penningpolitik för att pressa ned inflationen).
Marknaden fokuserar på Glapińskis ton
EUR/PLN har lättat och rör sig mot 4,22 efter att ha vänt ned från en topp kopplad till konflikten i Mellanöstern. Polska statsobligationer ligger fortsatt över nivåerna före konflikten, där den 10-åriga statsobligationsräntan (avkastningen, alltså den ränta investerare kräver för att låna ut till staten) fortfarande är cirka 65 räntepunkter högre än nivån före konflikten på 4,92 %.
Artikeln togs fram med hjälp av ett verktyg för artificiell intelligens (AI, ett datorprogram som kan skapa text) och granskades av en redaktör.
NBP håller styrräntan oförändrad på 3,75 %, och vi ser ingen anledning att detta ändras under resten av 2026. När inflationen bromsar till 3,1 % i april 2026, strax över centralbankens målintervall, framstår pausen som rimlig. Denna tydlighet kring polska räntor minskar en viktig källa till marknadsoro den närmaste tiden.
Det stabila ränteläget stödjer zlotyn, där EUR/PLN nu rör sig mot 4,22. Valutaparet har helt tagit tillbaka uppgången från de senaste spänningarna i Mellanöstern, vilket tyder på motståndskraft i valutan. Det kan tala för en strategi som tjänar på lägre svängningar i EUR/PLN (alltså att man tar positioner som gynnas när kursen rör sig mindre), eftersom så kallad carry (avkastning från ränteskillnader mellan två valutor) fortfarande är attraktiv när centralbanken är lugn.
Riskpåslag i den polska obligationsmarknaden
Samtidigt syns fortsatt press i den polska obligationsmarknaden. Den 10-åriga statsobligationsräntan ligger kring 5,57 %, cirka 65 räntepunkter över nivån före konflikten på 4,92 %. Det innebär att obligationsinvesterare fortfarande kräver ett tydligt riskpåslag (extra ersättning för osäkerhet).
Jämfört med 2025, efter oron kopplad till kriget i Ukraina, har zlotyn visat att den kan återhämta sig efter geopolitiska chocker. Vi bedömer att obligationsmarknaden släpar efter och att ränteskillnaden så småningom kan minska när läget stabiliseras. Därför kan positioner för fallande polska obligationsräntor vara intressanta, till exempel via ränteswappar (avtal där man byter räntebetalningar, ofta fast mot rörlig ränta) eller obligationsfutures (terminskontrakt där man köper eller säljer obligationer till ett bestämt pris i framtiden), som en relativvärdesaffär (en affär som bygger på prisskillnader mellan två närliggande marknader) mot en valuta som redan återhämtat sig.
