Sydkoreas konsumentprisökning steg till 2,6% i årstakt i april, upp från 2,2% i mars. Det var i linje med marknadens förväntningar men under en prognos på 2,8%, främst eftersom matpriserna föll mer än väntat.
April var den högsta inflationstakten på 21 månader, samtidigt som statliga stödåtgärder dämpade prisökningarna. Åtgärderna omfattade matkuponger, ett tak för bensinpriser och frysta avgifter för el, gas och vatten.
Kärninflation och energipress
Inflationen exklusive mat och energi (kärninflation, ett mått som visar mer långsiktigt pristryck) låg kvar på 2,2% för andra månaden i rad. Energipriserna stod för den största uppgången, drivet av olja och petroleumprodukter.
Priserna på olja och petroleumprodukter steg 21,9% i årstakt och bidrog med 0,84 procentenheter till den totala inflationen (bidraget anger hur mycket en delpost påverkar helheten). Taket för bränslepriserna bidrog till att hålla energiuppgången lägre än i andra stora ekonomier.
Inom tjänster steg hyrorna för bostäder med 1,0% och har ökat gradvis sedan januari 2024, då de föll med 0,2%. Förändringarna i hyror har varit långsamma, kopplat till Jeonse-systemet (en sydkoreansk hyresmodell där hyresgästen ofta betalar en stor deposition i stället för hög månadshyra).
Den totala inflationen väntas ändå stiga trots statliga åtgärder och kan nå omkring 3% redan i juni. Fokus ligger på inflationsförväntningar (hur hushåll och företag tror att priserna kommer utvecklas, vilket kan påverka löner och prissättning). Gradvisa räntehöjningar väntas, inklusive totalt 50 räntepunkter (0,50 procentenheter) under andra halvåret 2026, och en höjning i juli bedöms som mer sannolik än i maj.
Konsekvenser för räntor och den koreanska won
När Sydkoreas inflation nådde 2,6% i april ser vi att Bank of Korea (BoK, landets centralbank) i högre grad riktar in sig på kommande räntehöjningar. Det sker även om statliga bränsletak och matkuponger bromsar prisökningarna, särskilt när WTI-oljan (en amerikansk referens för råoljepris) nyligen passerat 95 dollar per fat. Att kärninflationen ligger kvar på 2,2% tyder på att det underliggande pristrycket fortfarande är hanterbart.
Marknaden prisar nu in en mer hökaktig centralbank, det vill säga en centralbank som är mer benägen att höja räntan för att bekämpa inflation. Det är en tydlig förändring jämfört med en stabil politik under större delen av 2025. Vi bedömer att räntehöjningar kommer under andra halvåret, troligen med start i juli snarare än i maj. Det kan ge ett läge att positionera sig för en starkare won mot valutor där centralbankerna är mer duvaktiga, det vill säga mer benägna att hålla räntan låg, som japanska yen, där Bank of Japan (BoJ) har hållit styrräntan nära 0,10%.
Vi räknar med totalt 50 räntepunkter i höjningar före årets slut, vilket bör öka efterfrågan på won. Handlare kan överväga att använda ränteswappar (avtal där man byter räntebetalningar) med fast ränta för att dra nytta av en väntad uppgång i BoK:s styrränta från dagens 3,50%. Den bilden stöds av att bostadshyror gradvis stiger.
Trots en tydlig riktning är statens aktiva prisstyrning en risk som kan fördröja BoK:s tidsplan. Ett sätt att hantera osäkerheten är att använda optioner (rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris), till exempel att köpa köpoptioner på KRW (som ökar i värde om won stärks). Det kan ge uppsida vid en starkare won samtidigt som nedsidan begränsas om inflationen oväntat faller och räntehöjningarna skjuts upp.
