EUR/JPY handlades nära 183,50 på onsdagen, ned 0,61 %, när efterfrågan på yenen ökade efter oro för att japanska myndigheter kan ingripa på valutamarknaden (köpa yen för att stärka valutan). Försiktigheten kom efter Bank of Japan-data som antydde att finansdepartementet kan ha använt cirka 5,48 biljoner yen (nästan 35 miljarder dollar) för att stödja yenen efter att USD/JPY steg över 160,00.
Vissa analytiker kopplade även det senaste fallet i USD/JPY till ett möjligt nytt, ännu inte bekräftat, ingripande. Japans finansminister Satsuki Katayama sade att Tokyo är redo att vidta ”kraftfulla åtgärder” mot spekulativa valutabedrörelser (snabba affärer som pressar kursen) enligt ett avtal med USA som skrevs under i fjol.
Risken för yenstöd åter i fokus
En tidigare japansk tjänsteman uppgav att fler åtgärder kan komma under Golden Week-ledigheten. Marknaden saknar fortfarande officiell bekräftelse på eventuella nyliga ingripanden, vilket dämpar styrkan i yen-köpen.
I euroområdet rapporterade Eurostat att producentprisindex (PPI, ett mått på prisutvecklingen i producentledet) steg till 2,1 % i årstakt i mars, efter en tidigare nedgång på 3 % och över förväntan. Jämfört med månaden före steg PPI med 3,4 %, den största ökningen på nära fyra år.
Det slutliga HCOB Services PMI (inköpschefsindex för tjänstesektorn, en snabb indikator där nivåer under 50 innebär nedgång) reviderades till 47,6 i april från 47,4. Composite PMI (samlat index för industri och tjänster) låg på 48,8, båda under 50. Bundesbanks chef Joachim Nagel sade att en räntehöjning i juni fortfarande är möjlig om inflationsutsikterna inte förbättras snabbt.
Optionspositionering för risk i båda riktningar
Miljön talar för att handlare kan överväga skydd mot ett snabbt fall i EUR/JPY. Den implicita volatiliteten (marknadens förväntade svängningar, här härledd ur optionspriser) på en månads sikt har stigit till 11,8 %, vilket speglar oron för möjliga officiella åtgärder från Tokyo. Att köpa köpoptioner på JPY (rätt att köpa yen, vilket tjänar på starkare yen) eller säljoptioner på EUR/JPY (rätt att sälja paret, vilket tjänar på fallande kurs) kan vara ett försiktigt sätt att positionera sig för kraftiga rörelser.
På eurosidan fortsätter konflikten mellan hög inflation och svag tillväxt. Den senaste inflationssiffran i euroområdet låg på 2,4 %, fortfarande över ECB:s mål och håller räntehöjningsdiskussionen vid liv. Samtidigt ligger det senaste samlade PMI för regionen på svaga 49,2, vilket signalerar fortsatt inbromsning.
Detta motverkar en tydlig uppgång för euron. Europeiska centralbanken väntas vara försiktig med att strama åt penningpolitiken (höja räntor och minska stimulanser) när ekonomin försvagas. Därför kan en strategi vara att sälja EUR/JPY-köpoptioner långt ”utanför pengarna” (strike långt över aktuellt pris, låg sannolikhet att nås) för att få in optionspremie, samtidigt som man räknar med att uppsidan begränsas av både euroområdets konjunkturrisker och hot om japanska valutaingripanden.
