EUR/USD steg mot 1,1720 i handeln i Asien på onsdagen, förstärkt av bättre riskaptit (att investerare vågar ta mer risk). Marknaden inväntade den amerikanska ADP-rapporten om förändring i sysselsättningen (en privat uppskattning av jobbutvecklingen) senare under onsdagen.
På tisdagen rapporterade The Guardian att USA:s president Donald Trump sagt att Project Freedom och fartygsrörelser genom Hormuzsundet hade pausats. Trump sade att USA:s blockad ”fortsätter fullt ut”, och att pausen skulle ge tid för ett möjligt USA–Iran-avtal att slutföras och undertecknas.
Geopolitisk risk och marknadssentiment
USA:s försvarsminister Pete Hegseth sade på tisdagen att vapenvilan mellan USA och Iran gällde trots attacker i Hormuzsundet. Investerare följde fortsatt nyheter om vapenvilan och bredare spänningar i Mellanöstern.
I Europa sade EU-kommissionen på tisdagen att EU:s handelschef uppmanat USA att snabbt återställa tullnivåer enligt förra årets EU–USA-handelsavtal. Kommissionen sade att det skulle underlätta om huvudvillkoren fanns på plats före ettårsdagen i slutet av juli.
Reuters rapporterade att Maros Sefcovic mötte USA:s handelsrepresentant Jamieson Greer i Paris på tisdagen. EU:s oro gäller bland annat Trumps hot om att höja tullar på EU-bilar och lastbilar till 25 %.
Vi ser också en liknande effekt av minskad geopolitisk oro efter en nylig tillbakadragning av örlogsfartyg i Taiwansundet, vilket dämpat marknadens rädsla. CBOE Volatility Index (VIX), ofta kallat ”skräckindex” eftersom det mäter förväntade svängningar på aktiemarknaden, har fallit nära 10 % de senaste två veckorna till strax över 14. Det pekar mot en miljö med lägre svängningar och gradvis styrka i mer riskkänsliga valutor mot dollarn.
Optionspositionering i en miljö med lägre svängningar
För handel med optioner (kontrakt som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris) brukar en sådan miljö gynna strategier som säljer optioner för att få in premie (ersättningen man får som säljare). Ett upplägg kan vara att sälja säljoptioner långt under dagens kurs på EUR/USD (så kallade ”out-of-the-money”), för att få löpande intäkter och samtidigt positionera sig för en mindre uppgång. Alternativt kan en hausseartad köpoptionsspread (köp en köpoption och sälj en annan med högre lösenpris) ge ett uppsidemål med tydligt begränsad risk.
Samtidigt finns fortsatt handelsfriktion mellan USA och den sydamerikanska handelsblocket Mercosur (Argentina, Brasilien, Paraguay och Uruguay) om subventioner till elbilar. Den typen av olösta handelsfrågor kan bromsa en större förstärkning av euron på kort sikt.
Det gör att ett visst skydd på nedsidan är rimligt. En enkel säkring kan vara att köpa billigare säljoptioner med lösenpris längre under marknaden (”out-of-the-money”), som kan skydda portföljen vid en snabb nedgång om förhandlingarna försämras.
Över allt detta hänger fredagens amerikanska sysselsättningsrapport Non-Farm Payrolls (NFP), som ofta sätter tonen för marknaden. Efter att april visade en stark ökning på 265 000 jobb kan en ny stark siffra stärka argumenten för att Federal Reserve ska hålla räntan högre längre. Konsensusprognosen ligger runt 210 000, och en större avvikelse kan ge tydliga kurssvängningar.
Därför bör positiva positioner i euron byggas med denna datarisk i åtanke. Optionspreadar med definierad risk är ofta säkrare än belånade terminspositioner (futures, standardiserade kontrakt om framtida köp/sälj) över själva beskedet, eftersom förlusterna då kan begränsas även vid en oväntat stark amerikansk jobbsiffra.
