Nya Zeelands arbetskostnadsindex (Labour Cost Index, ett mått på hur snabbt löner och andra arbetskostnader stiger) ökade med 2 procent i årstakt under första kvartalet. Det var i linje med marknadens prognos på 2 procent.
Siffrorna visar att arbetskostnaderna steg i den takt som väntats. Inga ytterligare uppgifter lämnades i publiceringen.
Lönetrycket är fortsatt dämpat
Att arbetskostnadsindex landar på väntade 2 procent bekräftar att lönetrycket är tydligt dämpat. Det skiljer sig från 2024, då löneökningarna låg över 4 procent och bidrog till att hålla inflationen hög. Att utfallet inte överraskade på uppsidan stärker bilden av att inflationsbekämpningen i stort sett är avklarad.
Rapporten stärker argumenten för att Nya Zeelands centralbank, Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), kan börja sänka räntan senare i år från dagens styrränta, Official Cash Rate (OCR, centralbankens viktigaste ränta) på 5,50 procent. När arbetsmarknaden kyls av finns färre skäl att hålla en stram penningpolitik (restriktiv policy, alltså höga räntor för att bromsa ekonomin). Marknaden prissätter nu över 70 procents sannolikhet för minst en räntesänkning till november.
För valutahandlare stärker detta en negativ syn på nyzeeländska dollarn. När risken för lägre räntor ökar minskar valutans attraktivitet jämfört med valutor där centralbankerna väntas hålla räntan högre längre. Ett sätt att positionera sig är att köpa säljoptioner (put options, ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris) i NZD/USD med förfall under tredje kvartalet, för en nedgång mot 0,5800-nivån.
Eftersom statistiken kom in exakt som väntat kan den implicita volatiliteten (marknadens förväntade prisrörelser inbakade i optionspriser) i ”kiwi”-dollarn falla kommande veckor. När en viktig osäkerhetsfaktor försvinner kan det skapa läge att sälja en options-strangle (en strategi där man säljer både köp- och säljoptioner för att tjäna på att kursen rör sig inom ett intervall), baserat på att valutan håller sig inom ett tydligt spann.
Fokus flyttas till KPI och RBNZ:s signaler
Fokus flyttas nu till nästa inflationsrapport för KPI (konsumentprisindex, mått på prisökningstakten) och RBNZ:s framåtblickande besked (forward guidance, centralbankens signaler om kommande politik). Arbetskostnaderna är en viktig pusselbit, men inflationsutfallet blir avgörande för om politiken ändras. En KPI-siffra under 3 procent kan tidigarelägga den första räntesänkningen.
