USA:s försäljning av nya bostäder i mars uppgick till 0,628 miljoner jämfört med föregående månad. Förväntningarna låg på 0,668 miljoner.
Utfallet var 0,040 miljoner under prognosen. Det visar att försäljningen var lägre än väntat under månaden.
Fed Policy Impact
Att försäljningen av nya bostäder kom in svagare är det första tydliga tecknet på att Federal Reserves åtstramande penningpolitik (höga styrräntor som ska dämpa inflationen) slår hårdare än väntat. Vi ser detta inte som en enskild siffra, utan som en tidig signal om att ekonomin håller på att bromsa bredare. Svaghet i en så viktig sektor kan öka trycket på Fed att bli mindre hökaktig (mindre benägen att hålla räntan hög eller höja).
Det gör negativa positioner i bostadsbyggare och närliggande bolag intressanta de kommande veckorna. Vi har redan sett SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) (en börshandlad fond som följer bostadsbyggare) falla med över 2 procent på nyheten, och vi räknar med fortsatta nedgångar. Vi tittar på att köpa säljoptioner (put options, ett kontrakt som ökar i värde när aktien faller) i stora byggbolag som Lennar och PulteGroup, med förfall i slutet av juni för att fånga en väntad nedgång.
Den här signalen ändrar också bilden för räntor och tyder på att marknaden kan underskatta sannolikheten för en räntesänkning före årets slut. Därför överväger vi positioner i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande ränta eller tillgång) kopplade till SOFR (en referensränta i USA baserad på faktiska, säkerställda dagslånetransaktioner), som kan gynnas om centralbanken blir mer duvaktig (mer inriktad på att sänka räntor för att stötta tillväxten). Marknaden räknar just nu med bara en sänkning på 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) i år, men siffran pekar på risk för större åtgärder.
Grundproblemet är att bostäder blivit mindre överkomliga. När 30-åriga bolåneräntor steg tillbaka till 7,2 procent i slutet av april, enligt Freddie Mac (ett amerikanskt bolåneinstitut som publicerar bolånedata), stryps efterfrågan. Det påminner om inbromsningen 2023, då bostadsmarknaden drog med sig ekonomin nedåt efter att räntorna passerade 7-procentsnivån.
Positioning For Volatility
Med osäkerhet mellan fortsatt hög inflation och nu svagare tillväxtsignaler väntar vi oss högre volatilitet (större svängningar i marknaden). VIX-index (ett index som mäter förväntad börsoro baserat på optionspriser) handlas nu under 16, vilket framstår som för lugnt när Fed står mellan två motstridiga problem. Vi anser att köp av köpoptioner på VIX (call options, kontrakt som kan öka i värde när VIX stiger) är ett rimligt sätt att skydda sig mot de ryckiga rörelser vi väntar oss de kommande veckorna.
