USA:s ISM-index för sysselsättning i tjänstesektorn steg till 48 i april. Föregående månad var nivån 45,2.
Indexet ligger fortsatt under 50, vilket brukar tolkas som att sysselsättningen i tjänstesektorn minskar. Uppgången tyder på att nedgången bromsade i april.
Konsekvenser för Fed-politiken
ISM-siffran för sysselsättning förbättrades till 48. Det betyder fortfarande en minskning, men att jobbförlusterna går långsammare är viktigt. Det ger Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) mindre skäl att snabbt sänka styrräntan (bankernas viktigaste ränta). Därför kan Fed låta mer åtstramande, det vill säga mer inriktad på högre räntor och att hålla inflationen nere, de närmaste veckorna.
Om marknaden nu räknar med färre räntesänkningar under andra halvåret kan investerare titta på optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja) kopplade till ränteterminer (terminskontrakt som följer räntenivåer). Att köpa säljoptioner (puts, som ökar i värde om priset faller) på Treasury Note-terminer (ZN, terminskontrakt på amerikanska statsobligationer) kan vara ett sätt att positionera sig för att obligationsräntor kan ligga kvar på högre nivåer längre. Detta liknar marknadsreaktionen i slutet av 2025, när starkare data sköt upp starten på en väntad period med lägre räntor.
För aktieindex minskar dessa ”mindre dåliga” nyheter den omedelbara risken för en brant konjunkturnedgång, vilket kan göra det intressant att sälja säljoptioner som ligger långt under aktuell nivå (out-of-the-money, alltså med lösenpris långt under dagens indexnivå) på S&P 500. VIX (ett mått på förväntade svängningar i S&P 500, ofta kallat ”rädsloindex”) har nyligen fallit under 18 för första gången sedan februari i år. Då blir optionspremierna (priset man får eller betalar för en option) lägre, men strategin kan ändå ge löpande intäkter när recessionsoron minskar. Även nya arbetslöshetsansökningar (jobless claims, antal personer som söker arbetslöshetsersättning) stödjer bilden: de har fallit tre veckor i rad till 215 000, vilket pekar på en motståndskraftig arbetsmarknad.
Förändringen i ränteförväntningar kan också stärka USA-dollarn. En starkare dollar är sannolik, särskilt mot valutor där centralbankerna är mer duvaktiga, det vill säga mer benägna att sänka räntor. Ett sätt att positionera sig är att köpa köpoptioner (calls, som ökar i värde om priset stiger) på U.S. Dollar Index (DXY, ett index som mäter dollar mot en korg av stora valutor), som är upp 1,5 procent den senaste månaden.
