Marknadens fokus ligger fortsatt på fartygsrörelser genom Hormuzsundet som ett mått på risken för störningar i oljeförsörjningen. Osäkerhet kring vapenvilan har hållit prisrörelserna ovanligt stora efter att Iran och USA utväxlat attacker, och Förenade Arabemiraten träffats av robotattacker, utan att någon ytterligare upptrappning rapporterats i dag.
I USA tar republikanska senatorer fram ett förslag om militärt mandat som kan möjliggöra nya attacker mot Iran om striderna tar fart igen. Enligt War Powers Act (lag som reglerar presidentens möjlighet att använda militär makt utan kongressens godkännande) kan frågan behandlas snabbare i senaten under de första 30 dagarna efter att en ny konflikt startat.
Strait Of Hormuz Supply Signals
Förslaget väntas begränsa användningen av markstyrkor (soldater på marken) och sätta en fast tidsgräns för en insats. Det kommer efter att president Trump sagt att den första fasen av konflikten är över, samtidigt som nya spänningar uppstått kring kontrollen av Hormuzsundet.
Trots riskerna handlas Brent och WTI lägre. Omani- och Dubai-oljepriser (regionala riktmärken, alltså referenspriser för olja från området) stiger.
Vi söker tecken på att utbudsläget lättnar, och minns att fjolårets fokus nästan helt låg på att följa fartyg genom Hormuzsundet. Osäkerheten kring vapenvilan i början av 2025, när USA och Iran utväxlade attacker, lade grunden för den höga volatilitet (stora och snabba prisrörelser) vi fortfarande ser. Perioden visade att minsta störning i denna kritiska flaskhals (trång passage där mycket olja måste passera) direkt påverkar marknadens humör.
De kommande veckorna bör handlare följa transportvolymerna noga. De har stabiliserats men är fortfarande känsliga. Ny statistik från EIA (Energy Information Administration, USA:s energimyndighet som publicerar energidata) visar att tankfartygstrafiken genom sundet ligger runt 19 miljoner fat per dag, under snittet före 2025 på över 20 miljoner. Det tyder på att marknaden ännu inte helt räknat bort risken för utbudsstörningar från regionen.
Key Market Signals To Watch
CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX, ett index som mäter marknadens förväntade svängningar i oljepriset via optionspriser) ligger runt 35. Det är under topparna från förra årets spänningar men klart över långtidsnivån i låga 20-talet. Det betyder att paniken har minskat, men att optionspremier (priset för att köpa en option) fortfarande är höga. Det kan ge lägen för strategier som tjänar på höga premier, som att sälja säljoptioner (puts, option som ger rätt att sälja till ett bestämt pris) vid nedgångar eller sälja köpoptioner mot befintliga innehav (covered calls, där man äger tillgången och säljer en köpoption för att få premie).
Fortsätt också följa prisskillnaden mellan Brent och Dubai (spread, alltså prisgapet mellan två referensoljor). Den skillnaden ökade kraftigt under oron 2025 men har sedan krympt, vilket signalerar lite lägre Mellanösternrisk. Samtidigt är den inte tillbaka på normala nivåer, vilket innebär att positioner som bygger på att gapet ska minska ytterligare kan gynnas om diplomatin gör framsteg.
Den politiska risken är svår att förutse, särskilt efter att senatens förslag om militärt mandat 2025 pekade ut en modell för snabbare beslut. Även om förslaget aldrig blev lag, kan en ny upptrappning gå snabbare än tidigare. Därför bör marknaden bevaka mer offensiva uttalanden (hårdare retorik som antyder militär vilja) från Washington eller Teheran, eftersom det ofta driver snabba prisrörelser.
