Eurozonens BNP-tillväxt väntas bromsa från 1,5 % 2025 till 1,0 % 2026, för att sedan stiga till 1,3 % 2027. Inbromsningen kopplas till spridningseffekter från konflikten i Mellanöstern.
Inflationen väntas bli 2,1 % 2025, för att sedan stiga till 3,0 % 2026 och 3,3 % 2027. Den ekonomiska aktiviteten bedöms klara energichocker, alltså plötsliga hopp i energipriser eller störningar i leveranser, med stöd av satsningar på försvar, artificiell intelligens (AI, datorprogram som kan analysera och fatta beslut baserat på data) och elektrifiering (övergång från fossila bränslen till el i industri och transport).
Viktiga makroprognoser
Europeiska centralbanken (ECB) väntas höja räntan två gånger under 2026 med 25 baspunkter per gång (en baspunkt är 0,01 procentenheter). Den första höjningen väntas i juni och skulle lyfta inlåningsräntan till 2,5 %.
Texten har tagits fram med ett verktyg för artificiell intelligens och granskats av en redaktör.
Med ECB:s första räntehöjning i juni i sikte kan handlare positionera sig för högre korta marknadsräntor. Strategier med optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) som gynnas av fallande obligationspriser kan vara relevanta, till exempel att köpa säljoptioner (”puts”, optioner som ökar i värde när priset på den underliggande tillgången faller) på terminskontrakt på tyska statsobligationer (Bund-terminer). Ränteswappar (avtal där två parter byter räntebetalningar) där man betalar fast ränta och får rörlig ränta är också ett direkt sätt att spekulera i en väntad höjning med 25 baspunkter.
Prognosen om att inflationen tar fart igen till 3,0 % i år är viktig att följa, särskilt som den senaste snabbstatistiken för april visade att inflationen steg till 2,9 %. Den uppgången talar för att inflationsswappar (avtal som ger ersättning kopplad till inflationens utveckling) kan vara användbara för att skydda portföljer mot stigande prisökningar. Under slutet av 2025 kom inflationen in högre än väntat, och mönstret ser ut att kunna återkomma.
Handelskonsekvenser och positionering
Lägre tillväxt skapar en svår miljö för aktier, vilket syns i den ryckiga utvecklingen för Euro Stoxx 50 hittills i år. Efter de starka uppgångarna 2025 kan köp av säljoptioner på breda aktieindex ge skydd om marknaden viker. Kombinationen av lägre tillväxt och högre inflation är motvind för bolagsvinster.
Utsikten om att ECB höjer räntan samtidigt som andra centralbanker kan ligga still kan ge stöd åt euron. EUR/USD (växelkursen mellan euro och US-dollar) har redan stärkts från 1,08 till runt 1,10 de senaste två månaderna i förväntan om denna skillnad i penningpolitik. Handlare kan överväga att köpa köpoptioner (”calls”, optioner som ökar i värde när den underliggande tillgången stiger) på EUR/USD för att tjäna på en fortsatt förstärkning.
Samtidigt är bilden inte bara negativ, eftersom investeringar i försvar, AI och elektrifiering väntas vara robusta. Ett mer riktat upplägg kan vara att ta en lång position (satsa på uppgång) i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång) kopplade till vissa bolag eller börshandlade fonder, ETF:er (fonder som handlas på börs som en aktie), i dessa sektorer. Det kan byggas som en parhandel, där man väger upp med en kort position (satsa på nedgång) i den bredare marknaden.
