Societe Generales ekonomer rapporterade att den politiska risken kring premiärminister Keir Starmer ökar inför lokalvalen den 7 maj. De bedömde att ett svagt resultat kan utlösa ett försök att byta partiledare, där processen kan dra ut på tiden fram till partiets konferens i september.
Starmer ställdes inför och överlevde en omröstning i parlamentet om huruvida han ska utredas för att påstås ha vilselett parlamentet om utnämningen av Peter Mandelson till USA-ambassadör. Spelmarknader (marknader där man satsar pengar på politiska utfall) prissatte den beräknade sannolikheten för att Starmer lämnar posten före slutet av 2026 till cirka 66%.
Ökande politisk risk inför lokalvalen
Medier har spekulerat om en regeringsombildning efter lokalvalen. I analysen framhölls också att det inte finns någon tydlig efterträdare, vilket kan påverka hur snabbt ett eventuellt ledarskifte kan gå till.
Mönstret känns igen: politisk risk byggs upp kring Starmer, likt inför lokalvalen i maj 2025. När nästa valomgång hålls nu på torsdag den 7 maj förbereder sig marknaden på möjliga följdeffekter. Ett svagt resultat för Labour kan snabbt sätta i gång spekulationer om ett ledarskifte.
Osäkerheten driver upp den så kallade implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida prisrörelser) i brittiska tillgångar. FTSE 100:s volatilitetsindex VFTSE (ett mått på förväntade svängningar i indexet) har stigit till 15,2, vilket speglar ökande oro inför valet. Historiskt har sådan politisk nervositet lett till snabba och svårförutsägbara marknadsrörelser.
För valutahandlare innebär det att pundet står i fokus. Volatiliteten i enmånadsoptioner på GBP/USD (optioner på växelkursen mellan brittiskt pund och amerikansk dollar) har stigit när paret har svårt att hålla sig över nivån 1,2500. Tecken på ett svagt valresultat för regeringssidan kan utlösa en snabb nedgång i pundet.
Strategier för att hantera marknadens svängningar
I det här läget kan det vara intressant att köpa optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett bestämt pris) på FTSE 250, som är mer inriktat på bolag med stor koppling till den brittiska ekonomin och därför ofta mer känsligt för inrikespolitisk oro än mer internationella FTSE 100.
En så kallad straddle (en optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid och tjänar på stora rörelser oavsett riktning) kan vara ett sätt att handla ett valutfall som i praktiken kan bli ”antingen eller”. Strategin kan fånga en uppgång om marknaden lättas av ett oväntat bra resultat, eller en nedgång vid en politisk kris.
Färska opinionsmätningar, där Labours nationella ledning krympt till 12 procentenheter från över 20 för ett år sedan, stärker bilden av en ökad risk för ett försök till ledarskifte. Marknadsoron efter ”mini-budgeten” 2022 visar hur hårt politisk instabilitet kan slå mot statsobligationer (brittiska statsobligationer kallas ”gilts”) och pundet. Ett ifrågasättande av Starmer kan ge en liknande, om än mindre, chock.
Även om ett formellt försök att byta ledare inte kommer direkt efter veckans val lär hotet hänga över marknaden fram till Labours partikonferens i september. Det talar för att positioner som tjänar på fortsatt hög volatilitet med längre löptid (placeringar som gynnas om svängningarna förblir stora under en längre period) kan vara rimliga. Riskpremien (extra avkastningskrav för att ta risk) på brittiska tillgångar lär inte försvinna förrän premiärministerns ställning uppfattas som mer stabil.
