EUR/JPY handlas nära 184,00 på måndagen, ned 0,04 procent. Data från euroområdet ger stöd åt euron, medan yenen gynnas av defensiv efterfrågan (investerare söker sig till säkrare tillgångar vid oro). Inköpschefsindex (PMI, en enkät som visar om industrin växer eller krymper) för industrin från S&P Global steg till 52,2 i april, den högsta nivån på nästan fyra år. Nivåer över 50 signalerar tillväxt.
Sentix investerarförtroende (stämningsindikator) förbättrades till -16,4 i maj från -19,2, men ligger fortsatt under noll, vilket innebär att stämningen fortfarande är negativ. Tysklands inhemska delindex försvagades, vilket visar på ojämn utveckling inom euroområdet.
Signaler om penningpolitik i euroområdet
ECB har signalerat en mer åtstramande hållning (”hökaktig”, det vill säga mer benägen att höja räntan). Peter Kazimir säger att en räntehöjning i juni är nära nog säker på grund av inflationstrycket, bland annat från energi. ECB:s enkät bland professionella prognosmakare ser inflationen i snitt på 2,7 procent i år och att den rör sig tillbaka mot 2 procent, medan BNP-tillväxten (ekonomisk tillväxt) väntas bli 1 procent 2026.
Fokus ligger på kommande tal från ECB-ledamöter efter att räntan lämnades oförändrad i förra veckan. I Japan har yenen fått stöd efter att USD/JPY klivit över 160,00 och handelsmönster pekat mot möjlig officiell valutaåtgärd (valutaintervention, när myndigheter köper eller säljer valuta för att påverka kursen).
Reuters rapporterade att Bank of Japan kan ha spenderat cirka 5,48 biljoner yen för att stabilisera valutan, medan finansdepartementet inte har kommenterat. Spänningar i Mellanöstern och störningar i Hormuzsundet (en viktig transportväg för olja) håller oljepriserna höga och osäkerheten uppe. Marknaden har reagerat begränsat på en amerikansk plan för sjösäkerhet, samtidigt som friktionen med Iran består.
Utsikter för interventionsrisk
Skillnaden i centralbankernas penningpolitik är huvuddrivaren, med ECB:s styrränta (huvudräntan som påverkar andra räntor) på 4,25 procent jämfört med Bank of Japans 0,1 procent. Den stora ränteskillnaden gör att det blir attraktivt att ligga lång EUR/JPY för den löpande räntevinst som kan uppstå (”carry”, alltså att man tjänar på att hålla en valuta med högre ränta finansierad i en valuta med lägre ränta). Det fortsätter att locka kapital så länge ränteskillnaden är stor.
Med risken för plötsliga och kraftiga fall vid nya japanska interventioner blir riskhantering viktig. Optioner (derivat som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris) kan användas för att styra risken. Den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan på framtida kursrörelser) i EUR/JPY är förhöjd. Enmånadsoptioner prissätter stora rörelser, vilket gör strategier som att köpa en straddle (köp av både köpoption och säljoption med samma lösenpris för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning) intressanta för den som vill handla själva svängningarna. För den som tror på uppgång kan köpoptioner eller en bull call spread (en begränsad uppåtstrategi där man köper en köpoption och säljer en annan med högre lösenpris) ge exponering uppåt med en i förväg bestämd maxrisk.
