Turkiets konsumentprisindex steg 4,18 % i april jämfört med månaden före. Det var högre än väntade 3,28 %.
Aprilsiffran var 0,90 procentenheter högre än prognosen. Det visar att priserna steg snabbare än marknaden räknat med.
Konsekvenser för centralbankens politik
När inflationen biter sig fast mer än väntat ökar pressen på Turkiets centralbank (CBRT) att hålla en stram penningpolitik, alltså fortsatt höga räntor för att dämpa prisökningarna. Vi väntar oss att banken signalerar att räntan hålls hög under längre tid, och sannolikheten har ökat för en ny oväntad räntehöjning vid nästa möte. Under den kraftiga räntehöjningsperioden 2024 höjdes styrräntan, alltså centralbankens viktigaste ränta, till 50 %.
Den här inflationssmällen lär tynga den turkiska liran. Handlare kan överväga att positionera sig för en svagare lira mot USA-dollarn, till exempel via köpoptioner (call, ett kontrakt som tjänar på att priset stiger) på USD/TRY, alltså valutaparet dollar/lira. När inflationen på årsbasis nyligen varit så hög som 69,8 % har den höga styrräntan svårt att ge en positiv real avkastning, alltså avkastning efter inflation, vilket pressar valutan.
För aktieindexet BIST 100 är utsikten till varaktigt höga räntor en tydlig motvind. Indexet kan ibland fungera som ett lokalt skydd mot inflation, men räntekänsligheten kan bli den viktigaste drivkraften de kommande veckorna. Vi bedömer att säljoptioner (put, ett kontrakt som tjänar på att priset faller) på terminskontrakt (futures, avtal om köp eller försäljning till ett bestämt pris längre fram) på BIST 100 kan vara en rimlig strategi för att skydda sig mot ett eventuellt börsfall.
Den viktigaste slutsatsen av att utfallet blev högre än väntat är att marknadsoron sannolikt ökar. Osäkerheten kring CBRT:s nästa steg och lirans riktning kan göra optioner dyrare, eftersom riskpremien stiger. Det kan gynna strategier som bygger på volatilitet, alltså stora prisrörelser oavsett riktning.
