GBP/USD steg svagt till omkring 1,3580 i Asienhandeln på måndagen. Fortsatta uppgångar kan bromsas av osäkerhet kopplad till Mellanöstern, samtidigt som USA:s sysselsättningsrapport för april (officiell jobbstatistik) väntas på fredag.
USA:s president Donald Trump sade att USA på måndagsmorgonen skulle inleda insatser för att få loss fartyg som fastnat i Hormuzsundet, som en ”humanitär gest” för att hjälpa neutrala länder under USA:s och Israels krig med Iran. En iransk tjänsteman sade att amerikansk inblandning i Hormuz skulle ses som ett brott mot vapenvilan, och att Hormuzsundet och Persiska viken inte är en plats för retorik.
Hormuzrisk och marknadens fokus
Iran har tidigare sagt att USA svarade på landets 14-punktsplan via Pakistan och att Iran granskar svaret. Trump sade att förslaget troligen inte är acceptabelt.
Nya spänningar kan stärka USA-dollarn som en ”säker hamn” (valuta som investerare ofta söker vid oro) och pressa GBP/USD. Förra veckan lämnade Bank of England och USA:s centralbank Federal Reserve räntan oförändrad.
BoE-chefen Andrew Bailey sade att om konfliktrelaterade prisuppgångar blev kraftiga skulle en ”kraftig åtstramning” krävas, alltså snabbare och tydligare räntehöjningar eller stramare penningpolitik. Han sade också att banken följer utvecklingen och effekten på Storbritanniens ekonomi.
Optioner och volatilitetsstrategi
Tidigare har geopolitisk stress ofta lett till att kapital sökt sig till USA-dollarn, vilket skapat motvind för valutapar som GBP/USD. Cboe FX Volatility Index (ett index som mäter förväntade svängningar i stora valutapar) har stigit 4% den senaste månaden till 7,9, vilket tyder på att marknaden redan prisar in högre risk. Därför kan köp av korta köpoptioner på USA-dollar mot pundet (optioner som ger rätt att köpa dollar till ett bestämt pris under kort tid) fungera som en försäkring om marknaden snabbt går in i ”risk av”-läge (investerare minskar risk och köper tryggare tillgångar).
Brittisk tjänsteinflation ligger kvar på 3,4%, vilket är klart över bankens mål. Det innebär att störningar i leveranskedjor (problem i transport och produktion som gör varor dyrare eller svårare att få tag på) kan tvinga Bank of England att agera snabbare än marknaden väntar. Det kan göra ränteförväntningar som handlas i terminer (kontrakt som speglar marknadens syn på framtida räntor) extra känsliga för nya rubriker och öppna för överraskningar åt ett mer ”hökaktigt” håll (stramare linje med högre räntor för att bekämpa inflation).
I stället för att försöka välja riktning för GBP/USD kan strategier med optioner som tjänar på stora rörelser vara mer relevanta, till exempel en lång straddle (köp av både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid). Den tjänar pengar om kursen rör sig mycket upp eller ned. En månads implicita volatilitet (marknadens inprisade förväntade svängningar) ligger på 6,8%, vilket framstår som lågt med tanke på risken för större rörelser de kommande veckorna.
Hormuzsundet är en viktig passage för oljetransporter, och dagens spänningar till havs innebär liknande risker för energiflöden. Brentolja har redan stigit 7% i årstakt under kvartalet till 89 dollar per fat. En upptrappning kan snabbt pressa upp priserna mot fjolårets toppar. Det skulle slå hårt mot Storbritannien, som är nettoimportör av energi (landet köper mer energi än det säljer), och kan därför tynga pundet mot dollarn.
