Veckan som kommer: Oljepriset sätter Fed:s räntesänkningar på is

Viktiga punkter

• Fed lämnade styrräntan (centralbankens viktigaste ränta) oförändrad på 3,50–3,75%. Men röstningen 8–4 visar en tydlig splittring om inflation, tillväxt och nästa steg.
• Olja är veckans viktigaste makrofaktor (en bred faktor som styr hela marknaden). Priser över 100 dollar håller uppe inflationsförväntningar (vad marknaden tror om framtida inflation) och minskar utrymmet för att prisa in räntesänkningar.
• Veckans största datarisk: RBA:s räntebesked (Australiens centralbank), USA:s JOLTS lediga jobb (mått på efterfrågan på arbetskraft) och fredagens amerikanska sysselsättningsrapport (Non-Farm Payrolls) (antal nya jobb utanför jordbruket).
• Tekniska signaler (pris- och trendmönster i grafen) pekar fortsatt mot selektiv dollarförsvagning, styrka i guld, stabil olja och försiktig riskvilja, om inte amerikansk jobbdata ändrar Fed-berättelsen.

Marknaden går in i veckan med en huvudfråga: kan Fed sänka räntan om oljan håller inflationen vid liv?

Fed höll räntan på 3,50–3,75%, men det viktiga var den delade röstningen. En 8–4-split var den mest splittrade räntebeslutet i FOMC (Feds räntekommitté) sedan 1992. Det visar att ledamöterna inte är överens om nästa steg. En grupp ser att tillväxten bromsar och vill kunna lätta på politiken.

Den andra gruppen ser fortsatt inflationsrisk, särskilt när energipriser slår igenom i transportkostnader, varupriser, löner och inflationsförväntningar.

Dyrare olja låser Fed

Om oljan stabiliseras kan inflationen sjunka senare i år. Om oljan ligger kvar över 100 dollar eller stiger blir Fed mer låst. Det går inte att sänka räntan snabbt när energidriven inflation riskerar att sprida sig i ekonomin.

Därför väger Powells ton tungt. Han beskrev USA:s ekonomi som motståndskraftig, med tillväxt över 2% i år, stödd av konsumtion och investeringar i datacenter. Det är inte tonen från en centralbank som snabbt vill sänka. Det liknar en sen fas i konjunkturen: tillväxten håller, men inflationen släpper inte.

Marknadseffekten är tydlig. Stark tillväxt minskar behovet av sänkningar. Seg inflation (inflation som biter sig fast) minskar utrymmet. Högre olja minskar handlingsfriheten ytterligare. Det stödjer scenariot “högre räntor längre” och kan ge större rörelser i obligationsräntor, dollarn, guld, olja och aktier.

Arbetsmarknaden blir avgörande. Fredagens amerikanska sysselsättningsrapport (Non-Farm Payrolls, nya jobb utanför jordbruket) väntas visa 60 000 nya jobb, ned från 178 000. Arbetslösheten väntas ligga kvar på 4,3%. Svag jobbsiffra kan öka tron på räntesänkningar, men bara om löner och inflation inte ser för starka ut. En stark siffra ger Fed mer skäl att avvakta.

Australien hamnar i fokus igen. RBA:s styrräntebesked (cash rate, landets viktigaste ränta) följs noga. Marknaden räknar med en höjning från 4,10% till 4,35% när inflationen fortsatt oroar. För AUDUSD (australisk dollar mot amerikansk dollar) avgörs reaktionen av om RBA bekräftar en stramare linje eller signalerar större oro för tillväxten.

Marknaden kan bli volatil (svänga kraftigt) snarare än tydligt riktad. Riskfyllda tillgångar får lättare uppsida om oljan kyls ned. Tills dess kan Fed vara låst, dollarn hackig, guldet stödas vid dippar (tillfälliga nedgångar) och aktier behöva starka rapporter eller svagare jobbdata för att fortsätta upp.

Viktiga symboler att bevaka

• USDX (dollarindex, dollarn mot en korg av valutor)
• XAUUSD (guld i dollar)
• USOil (amerikansk råolja, ofta WTI)
• SP500 (S&P 500, index för stora USA-aktier)
• BTCUSD (bitcoin i dollar)
• USDJPY (dollar mot japanska yen)

Veckans viktigaste händelser

Även nästa veckas statistik är viktig: USA KPI årstakt (CPI y/y, inflationstakt jämfört med samma månad i fjol) den 12 maj, USA PPI månadstakt (producentpriser, prisnivå tidigare i kedjan) den 13 maj, brittisk BNP månadstakt den 14 maj samt USA detaljhandel månadstakt den 14 maj. Utfallet kan avgöra om oljan ses som en tillfällig inflationschock eller ett större problem för penningpolitiken (centralbankens ränte- och likviditetsstyrning).

Veckans nyckelrörelser

USDX

• USDX är fortsatt pressat efter tidigare nedgång, men kan försöka stabiliseras högre.
• Zonen runt 98,20 är viktigt motstånd (nivå där uppgång ofta möter säljare) att bevaka för svaga prisreaktioner.
• Om kursen senare bryter under den tidigare botten 97,399 kan dollarn få ny nedåtpress.

USDJPY

• USDJPY steg från området 158,90 och bröt över 160,45 innan paret föll tillbaka.
• Rekylen (tillbakagång efter uppgång) gör att fokus ligger på om nya uppstudsar möter försäljning.
• Svaga prisreaktioner kan bevakas vid 157,50, 158,10 eller 158,70 om kursen först stabiliseras uppåt.

USOil

• USOil fortsatte upp efter ett brott över 103,75, och vände sedan ned.
• Den större trenden (övergripande riktning) ger fortfarande utrymme för mer uppgång om priset rör sig lugnt och utan stora kast.
• Olja är den viktigaste makropressen eftersom styrka som håller i sig kan hålla uppe inflationen och osäkerheten kring Fed.

Guld

• Guld bröt över 4633,39 och handlades upp.
• Rörelsen passar bilden av seg inflation, senarelagda räntesänkningar och geopolitisk risk.
• När priset stiger är 4690 nästa nivå att bevaka för prisreaktion.

SP500

• SP500 fortsatte upp och ligger nära rekordnivåer.
• Bevaka priset noga eftersom en utdragen uppgång kan leda till vinsthemtagningar (investerare säljer för att låsa in vinst).
• Om den tidigare botten 7110 bryts kan vinsthemtagning vara i gång.

Bitcoin

• Bitcoin steg från området 75 600.
• Strukturen är fortsatt positiv om riskviljan håller i sig och dollarn inte tar fart upp.
• Om priset går in i en sidledes fas (handlas inom ett intervall) är 77 550, 77 000 och 76 550 viktiga nivåer att bevaka för styrketecken.

Slutsats

Veckan handlar mindre om en enskild siffra och mer om vilket marknadsläge som tar form. En splittrad Fed, olja över 100 dollar och motståndskraftig tillväxt ger en svår miljö. Svagare amerikansk jobbdata kan hjälpa riskfyllda tillgångar och guld, men oljan behöver falla för att marknaden ska våga tro på en tydligt mjukare Fed. Tills dess kan uppgångar i SP500 och BTCUSD behöva bekräftelse, USDX kan fortsätta svänga kring motstånd och XAUUSD kan få stöd om inflation och geopolitik fortsätter dominera.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto