Iran ska enligt uppgift ha skickat ett nytt förslag om samtal med USA via pakistanska medlare. Oljan backade och rapporterna (företagens kvartalsresultat) var fortsatt starka, vilket hjälpte S&P 500 tillbaka mot 7 300 efter handel upp till 7 265.
Artikeln fokuserar på SOX/SPX-kvoten, som jämför halvledarindexet (SOX, ett index för chipbolag) med S&P 500 (ett brett USA-index). Kvoten ligger nära ett möjligt stoppområde vid 1,45–1,46, med mittlinjen i en stigande kurskanal (ett prisintervall som lutar uppåt i diagram) nära 1,47.
Halvledarnas ledarskap och nyckelkvoten
Om halvledaraktier fortsätter upp och kvoten bryter över motstånd (en nivå där uppgångar ofta bromsar) kan S&P 500 fortsätta över 7 300. Nästa nivåer som nämns är 7 395–7 400 och därefter 7 650 om farten (momentum, alltså styrkan i uppgången) håller i sig.
Ett säsongsdiagram för mellanårsval (historiska mönster under år då det är mellanårsval i USA) nämns: maj brukar vara svagare innan en återhämtning mot december. Scenariot som beskrivs är ett fall på 15–20 procent efter en rörelse nära 7 300, ned mot cirka 6 000, och sedan en uppgång från runt juni.
En prognos som tas upp är att S&P 500 rör sig mot 7 300 och ”mycket troligt” över 7 700 i år. Utfallet sägs bero på om chipbolagen fortsätter leda när index närmar sig 7 300.
Positionering i derivat kring viktiga nivåer
För derivathandlare (handel i finansiella kontrakt som hämtar sitt värde från en underliggande tillgång, till exempel optioner) är frågan om uppgången har kraft kvar eller om den bäddar för en rekyl (tillfällig nedgång) mitt under året. När S&P 500 senast handlades vid 7 265 blir 7 300 en viktig psykologisk och teknisk nivå. VIX (volatilitetsindex, ett mått på förväntade svängningar i S&P 500) har också fallit under 14, vilket signalerar lugn på marknaden som ibland kan föregå en vändning.
Hälsan i AI-drivna uppgången (en uppgång där AI-relaterade bolag och teman dominerar) anses bero mycket på halvledaraktier, därför följs SOX/SPX-kvoten noga. Kvoten testar nu ett viktigt motstånd runt 1,46, en nivå den haft svårt att ta sig förbi. Starka rapporter från chipbolag som Nvidia, som i förra veckan uppgav 25 procents omsättningstillväxt jämfört med samma period i fjol, ger stöd. Men att kvoten inte bryter upp ses som en varningssignal.
Om SOX/SPX-kvoten bryter tydligt över 1,47 skulle det signalera nytt ledarskap och motivera att behålla eller öka haussepositioner (positioner som tjänar på uppgång) i köpoptioner (call, en option som ger rätt att köpa till ett visst pris) på S&P 500, med blicken mot 7 400. Om kvoten däremot stoppas här medan S&P 500 fortsätter uppåt, tyder det på att uppgången vilar på svagare grund. En sådan skillnad mellan index och kvot (divergens) kan vara en signal att se på skydd med säljoptioner (put, en option som ger rätt att sälja till ett visst pris).
En rörelse mot 7 300 framstår som möjlig, men här förändras risk–avkastning (förhållandet mellan möjlig vinst och möjlig förlust). Det handlar mindre om index kan nudda nivån och mer om vad som händer om det når dit med avtagande kraft. Att nå målet kan bli en sista köpvåg innan säljare tar över.
Om S&P 500 närmar sig 7 300 men SOX/SPX-kvoten tydligt tappar fart eller vänder ned bör handlare överväga att köpa putar eller lägga upp en put debit spread (optionsstrategi där man köper en put och säljer en annan put med lägre lösenpris för att sänka kostnaden, men med begränsad maximal vinst) med junis eller julis slutdag (förfall, datum då optionen upphör). Det positionerar för en möjlig nedgång samtidigt som risken avgränsas. En uppgång till nivån med svagare marknadsbredd (internt stöd, hur många aktier/sektorer som deltar i uppgången) antyder att uppgången tröttnar.
Detta stämmer med historiska mönster för mellanårsval som 2026. Sedan 1950 har maj och juni ofta varit de svagaste månaderna för aktier under mellanårsval, vilket kan leda till en skakig sommar. Liknande mönster sågs med ökad volatilitet (svängningar) under 2022 och 2018.
En typisk mellanårsvalsrekyl kan bli 15–20 procent, vilket skulle föra S&P 500 tillbaka mot de större toppar som sågs 2025 runt 6 000. Det talar för försiktighet om index närmar sig 7 300 de kommande veckorna. Nivån kan därför vara intressant för att säkra (hedga, minska risk i en portfölj genom motpositioner) långa portföljer eller ta mer spekulativa nedgångspositioner.
Samtidigt brukar säsongssvagheten inte avsluta årets upptrend. Historiskt har marknaden ofta vänt upp efter en botten mitt på året och stigit mot årets slut. Det innebär att nedgångspositioner bör ha en tydlig tidshorisont, eftersom man då kan leta efter lägen att bli mer positiv igen mot slutet av juni eller i juli.
