Dow Jones Industrial Average steg cirka 730 punkter, eller 1,5%, på torsdagen efter att ha vänt från en nattlig botten under 48 500 till en topp strax över 49 600. S&P 500 ökade cirka 0,5%, medan Nasdaq Composite steg 0,2% samtidigt som stora teknikaktier föll.
Caterpillars aktie rusade omkring 10% efter att bolaget redovisat en rapport som var bättre än väntat och höjt sin prognos för helårets intäkter. Även andra industriaktier steg, vilket gav stöd åt Dow.
Marknadsdrivare och sektorrörelser
Meta föll cirka 9% efter att bolaget höjt sin prognos för investeringsutgifter (capex, alltså satsningar på fabriker, servrar och annan långsiktig utrustning) och samtidigt visat svagare användartillväxt. Microsoft tappade omkring 5% efter att ha sagt att investeringarna kan nå 190 miljarder dollar i år, delvis på grund av högre minneskostnader (till exempel RAM och lagringsminne i datacenter).
USA:s BNP (bruttonationalprodukt, ett mått på den totala produktionen i ekonomin) i Q1 ökade med 2% i årstakt, under prognosen 2,3% och upp från 0,5% i Q4 2025. PCE-inflationen för mars (Fed:s viktigaste inflationsmått, baserat på hushållens konsumtion) var 3,5% i årstakt och kärn-PCE (inflation utan mat och energi) 3,2%, medan antalet nya ansökningar om arbetslöshetsersättning blev 189 000 jämfört med väntade 215 000.
Employment Cost Index steg till 0,9% i Q1 (ett mått på löner och andra ersättningar, som visar kostnadstrycket på arbetsmarknaden), och Chicago PMI föll till 49,2 i april (inköpschefsindex; under 50 betyder att aktiviteten krymper). WTI-olja (amerikansk referensolja) föll cirka 2% till strax över 104 dollar per fat, och Brent (global referensolja) sjönk omkring 3% till strax över 114 dollar efter en uppgång på onsdagen kopplad till uppgifter om förberedelser för en blockad kring Iran.
Federal Reserve lämnade räntan oförändrad på 3,5%–3,75% efter en omröstning som slutade 8–4, den största oenigheten sedan 1992. Handlare justerade sina förväntningar om räntesänkningar senare i år, där tillträdande ordföranden Kevin Warsh hörde till minoriteten som vill se lägre räntor (”duvaktig”, alltså mer inriktad på lägre ränta än på att bekämpa inflation).
Marknaden är tydligt splittrad, vilket öppnar för så kallad parhandel (pairs trading, en strategi där man köper en tillgång och samtidigt säljer en annan för att utnyttja skillnaden i utveckling). Dows styrka, driven av industribolag, mot Nasdaqs svaghet från tekniksektorn talar för att köpa Dow-terminer och samtidigt sälja Nasdaq 100-terminer. I det här kvartalet har Dow redan slagit Nasdaq med över 8 procentenheter, den största skillnaden sedan sektorrotationen 2022.
Handelsmöjligheter och svängningar
Att marknaden straffar de största teknikbolagen för stora AI-investeringar ökar volatiliteten, alltså hur kraftigt priserna rör sig. Den förväntade volatiliteten på Nasdaq 100 (VXN, ett index som speglar marknadens prissättning av kommande svängningar) ligger nu över 35. En möjlig strategi är att sälja köp- och säljoptioner som ligger ”utanför pengarna” (out-of-the-money, alltså med lösenpris en bit från dagens kurs) i aktier som Meta och Microsoft. Då får man in en optionspremie (betalningen från köparen) när oron är hög. Samtidigt innebär det risk om aktien rör sig kraftigt.
Caterpillars styrka ses som ett tecken på motståndskraft i den ”fysiska” ekonomin, alltså produktion, bygg och infrastruktur. Det kan ge stöd för köpoptioner (call, rätten att köpa till ett visst pris) i fler industri- och materialbolag, när kopparpriserna stärks och den globala efterfrågan är god. Industrisektorns ETF (börshandlad fond, en fond som handlas som en aktie) XLI har haft inflöden i sex veckor i rad, vilket bekräftar att kapital flyttar från teknik till industri.
Fed framstår som splittrat, vilket ökar osäkerheten om räntans väg framåt. En omröstning 8–4, den mest delade sedan tidigt 1990-tal, gör nästa steg svårare att förutse. I en sådan miljö kan strategier som straddle eller strangle vara aktuella på Fed Funds-terminer (terminer som speglar förväntad styrränta). En straddle innebär att man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris, medan en strangle innebär köp- och säljoption med olika lösenpriser. Båda syftar till att tjäna på en stor ränterörelse åt något håll.
En seg inflation är fortsatt det största hindret för marknaden, eftersom den gör räntesänkningar svårare att motivera. När kärn-PCE ligger kvar över 3% och Employment Cost Index stiger påminner läget om inflationspressen 2025 före den senaste serien av räntehöjningar. Det talar för att satsningar på snabba och stora räntesänkningar kan vara tidiga och riskfyllda.
Geopolitiska spänningar håller oljepriserna höga och ryckiga, vilket kan skapa möjligheter i energiderivat (derivat är kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som olja). Nedgången i WTI kan bli tillfällig så länge hotet om en långvarig blockad kopplad till Iran finns kvar. Köpoptioner på WTI- eller Brent-terminer för kommande månader är ett sätt att försöka tjäna på en ny prisuppgång, liknande den i slutet av 2025 när spänningarna i Mellanöstern ökade.
