Federal Open Market Committee (FOMC, den penningpolitiska kommittén i USA:s centralbank) lämnade räntan oförändrad och behöll i sitt uttalande en fortsatt lutning mot lättnader (en signal om att nästa steg kan bli räntesänkning). Fyra ledamöter reserverade sig, det högsta antalet sedan början av 1990-talet.
Texten i uttalandet ändrades inte, och vissa ledamöter ville ha tydligare vägledning åt båda håll inför kommande räntebeslut (det vill säga att även möjligheten till räntehöjning tydligt skulle nämnas). Majoriteten höll fast vid formuleringen, vilket innebär att signalen om möjliga lättnader ligger kvar.
Fed Rate Path Outlook
ABN AMRO räknar med att Federal Reserve håller styrräntan (federal funds rate, den ränta som styr mycket av det korta ränteläget i USA) stilla till årets slut. Banken bedömer därefter en försiktig sänkning, med ett första steg på 25 räntepunkter (25 bps = 0,25 procentenheter) i december.
ABN AMRO räknar sedan med ytterligare 25 räntepunkter per kvartal. Banken väntar sig att styrräntan når intervallet 2,75–3,00 procent i juni, vilket beskrivs som den lägre delen av en neutral nivå (en räntenivå som varken bromsar eller stimulerar ekonomin).
Jerome Powell sade att läget kan se mycket annorlunda ut till junimötet.
Positioning For June Volatility
Den försiktiga linjen får stöd av färsk statistik. KPI-rapporten (CPI, konsumentprisindex) för mars 2026 visade att kärninflationen (inflation rensad från mer svängiga delar som energi och livsmedel) ligger kvar på 3,1 procent, vilket minskar utrymmet för snabba räntesänkningar. Samtidigt visade den senaste jobbrapporten en arbetsmarknad som svalnar men fortfarande är motståndskraftig, vilket ger Fed skäl att avvakta. Sammantaget ger de motstridiga signalerna stöd för att räntan ligger still på kort sikt.
Fokus riktas nu mot junimötet, som lyfts fram som en tidpunkt då utsikterna kan ändras tydligt. Det bör ses som en stor händelserisk (risk för kraftiga marknadsrörelser kring ett specifikt datum), och man kan överväga att köpa längre volatilitet (positioner som tjänar på större prisrörelser) via optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) som förfaller i juli. Den nuvarande implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) för kontrakt efter juni kan vara låg i förhållande till risken för en tydlig omsvängning i den penningpolitiska kommunikationen.
Det här vänteläget påminner om marknadens felpositionering för räntesänkningar i mitten av 2025, som senare ledde till en snabb omprissättning. Mot den bakgrunden, och med dagens splittring inom FOMC, ser vi värde i räntekurvaffärer (strategier som bygger på skillnaden mellan korta och långa räntor) som utgår från att räntorna förblir höga längre än många räknar med. En flattener i räntekurvan (en position som tjänar på att skillnaden mellan långa och korta räntor minskar), genom terminskontrakt på amerikanska statsobligationer (Treasury note futures, standardiserade kontrakt som följer priset på statsobligationer), kan utvecklas väl om inkommande data tvingar Fed att hålla en stram linje (restriktiv penningpolitik, alltså högre räntor som dämpar efterfrågan) över sommaren.
