Mexikos bruttonationalprodukt (BNP, värdet av alla varor och tjänster som produceras i landet) ökade med 0,1% i årstakt under första kvartalet. Det var lägre än väntade 0,8%.
Utfallet pekar på långsammare tillväxt än prognoserna. Siffrorna jämför faktiskt utfall med marknadens förväntningar för första kvartalet.
Mexikos tillväxtchock och konsekvenser för peson
Tillväxten på 0,1% i första kvartalet var en tydlig negativ överraskning, långt under de väntade 0,8%. Det försvagar stödet för den mexikanska peson, som hållits uppe av höga räntor och en bild av stabil tillväxt. Vi räknar med att den så kallade carry trade (en strategi där investerare lånar i en valuta med låg ränta och placerar i en valuta med hög ränta för att tjäna på ränteskillnaden) kan börja avvecklas, vilket kan ge ett mer varaktigt uppåttryck på växelkursen USD/MXN (hur många mexikanska pesos som krävs för en amerikansk dollar).
Den svaga tillväxten sätter Mexikos centralbank Banxico (Banco de México) i ett svårt läge, med styrräntan (centralbankens viktigaste ränta som styr kreditvillkor i ekonomin) på 9,75%. Marknaden hade räknat med möjliga räntesänkningar under tredje kvartalet, men nu ökar sannolikheten för en sänkning redan vid nästa möte i juni. Vi anser att handlare kan positionera sig för en mjukare linje (”duvaktig”, det vill säga mer inriktad på lägre räntor) genom att titta på ränteswappar (avtal där parter byter räntebetalningar, ofta fast ränta mot rörlig) som gynnas av fallande räntor.
Utsikterna för mexikanska aktier har också försämrats, eftersom lägre aktivitet normalt pressar bolagens vinster. Den inhemska svagheten förstärks av tecken på avmattning i USA:s industrisektor (tillverkning), en viktig köpare av mexikanska industriexporter. Ett sätt att positionera sig för ett möjligt börsfall är att köpa säljoptioner (put, en rätt att sälja till ett förutbestämt pris) på iShares MSCI Mexico ETF (EWW), en börshandlad fond som följer mexikanska aktier.
Ökad svängning i pesomarknaden och strategier
En så stor avvikelse från förväntningarna lär öka marknadens svängningar de kommande veckorna. Den implicita volatiliteten (marknadens prissatta förväntan om framtida kursrörelser) i pesooptioner har redan stigit från cirka 12% till över 15% efter publiceringen, nivåer som inte setts sedan osäkerheten i början av 2025. Det talar för strategier som tjänar på högre volatilitet, exempelvis att köpa en straddle (en optionsposition där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid, som kan ge vinst vid stora rörelser åt något håll).
