Kevin Warsh, som har nominerats av USA:s president Donald Trump till ordförande för Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank), har godkänts av senatens bankutskott. Utskottsomröstningen slutade 13–11, där republikanerna var fler än demokraterna.
Warsh går nu vidare till en bekräftelseomröstning i hela USA:s senat. Om han godkänns skulle han ersätta Fed-chefen Jerome Powell när Powells mandatperiod löper ut den 15 maj.
Warsh-nomineringen och ökad marknadsoro
USA-senatorn Elizabeth Warren motsatte sig beslutet och sade: ”En röst för att gå vidare med Warsh är en röst för att hjälpa Donald Trump ta över Fed.”
När Kevin Warsh nu är ett steg närmare att leda Fed behöver vi räkna med tydligt större svängningar på marknaden. Warsh ses ofta som mer åtstramande än Powell, det vill säga mer benägen att höja räntan snabbare för att pressa ned inflationen. VIX, ett index som speglar förväntad börsoro, har redan stigit till 18,5 i veckan, och det kan vara läge att se över skydd inför den kommande omröstningen i senaten.
Obligationsmarknaden reagerar redan på möjligheten till ett ledarskifte, kort efter att KPI-rapporten för mars 2026 visade att inflationen fortfarande ligger kvar på 3,1%. KPI (konsumentprisindex) mäter prisutvecklingen för varor och tjänster. Den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan, som brukar reagera snabbt på Fed-politik, har stigit 15 räntepunkter (0,15 procentenheter) till 4,85% sedan utskottets besked. Vi positionerar oss för att rörelsen kan fortsätta genom att titta på optioner på räntefutures (derivatkontrakt som följer förväntade räntor) som kan gynnas om Fed blir mer offensivt åtstramande under sommaren.
Vi minns de tvära kasten på marknaden i slutet av 2025 när oväntad inflationsdata fick Fed att backa från mjukare räntebesked. Ett liknande läge med osäkerhet kan nu växa fram, men den här gången på grund av en möjlig förändring i ledningens syn på penningpolitiken. Historiskt brukar marknaden reagera negativt när Fed uppfattas som svår att förutse, vilket syntes under de kraftiga nedgångarna 2018 när Fed stramade åt snabbt.
Positionering inför maj
Med 15 maj som slutdatum för Powells mandat blir den inprisade volatiliteten (marknadens förväntan om framtida svängningar) i indexoptioner med förfall i slutet av maj och juni dyrare. Vi ser också en tydlig ökning i ”skew”, det vill säga att skydd på nedsidan prissätts högre än uppsidan. Efterfrågan på säljoptioner (puts, som ger rätt att sälja och används som skydd vid fall) på S&P 500 är klart större än på köpoptioner (calls, som ger rätt att köpa och gynnas vid uppgång). Handlare bör se över portföljens nedsidesrisk, eftersom en Fed under Warsh kan lägga större vikt vid att bekämpa inflation än att stödja tillgångspriser.
