USA:s bostadsbyggandet (”housing starts”, antal nya bostadsbyggen som påbörjats) steg i mars till 1,502 miljoner, mätt som förändring från månaden före. Det var över prognosen på 1,4 miljoner.
Utfallet var 0,102 miljoner högre än väntat. Det pekar på högre byggaktivitet än marknaden räknade med i mars.
Konsekvenser för Fed-politiken
Den starkare än väntade bostadsstatistiken för mars tyder på att ekonomin fortfarande går på högvarv, trots centralbanken Federal Reserves försök att dämpa den. Vi ser detta som att sannolikheten minskar för räntesänkningar inom den närmaste tiden. Det gör att fokus hamnar på Feds nästa möte, och att korta ränteprodukter (derivat, alltså kontrakt som följer en ränta) blir extra känsliga för kommande inflationssiffror.
Mot den bakgrunden väntar vi oss en mer ”hökaktig” Fed (alltså mer inriktad på att hålla räntan hög för att bekämpa inflationen), vilket bör hålla korta räntor uppe. Sannolikheten för en räntesänkning i juli, such som den prissätts i SOFR-terminer (terminskontrakt kopplade till den korta referensräntan SOFR), har redan fallit från över 60 procent till under 40 procent denna vecka. Handlare kan överväga positionering för att räntorna förblir högre längre, vilket kan innebära att sälja korta ränte-terminer.
För aktiemarknaden brukar detta pressa tillväxtaktier och breda index. Högre räntor gör framtida vinster mindre värda i dagens pengar och ökar företagens lånekostnader. Vi ser ett ökat värde i att köpa skyddande säljoptioner (”puts”, optioner som stiger i värde när börsen faller) på S&P 500 som skydd mot en möjlig nedgång de kommande veckorna.
Samtidigt är bostadsdatan positiv för husbyggare och bolag som levererar byggmaterial. Köpoptioner (”calls”, optioner som tjänar på uppgång) på ETF:er med husbyggarbolag och på industriråvaror som koppar och virke kan utvecklas väl. Virkesterminer har redan stigit 4 procent i månaden, och den starka bostadsstatistiken kan ge fortsatt draghjälp.
Detta stärker också USA-dollarn, eftersom högre räntor i USA relativt andra länder kan locka utländskt kapital. Vi ser det som ett läge att ligga lång dollar (alltså tjäna på en starkare dollar) mot valutor där centralbankerna är mer ”duvaktiga” (alltså mer benägna att sänka räntan). Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) har nyligen brutit över nivån 106, den högsta i år, vilket signalerar fortsatt styrka.
Historiska marknadsparalleller
Vi minns hur marknaden överraskades 2025 när en rad starka ekonomiska rapporter sköt upp väntade räntesänkningar och gav stora svängningar. Den perioden visade hur snabbt sentimentet kan skifta från duvaktigt till hökaktigt. Den aktuella bostadsstatistiken känns som en liknande signal om att marknaden kan vara för optimistisk kring lättnader i penningpolitiken.
