Tysklands harmoniserade konsumentprisindex (HICP, ett inflationsmått som gör siffror jämförbara mellan EU-länder) steg 2,9% i årstakt i april.
Det var lägre än väntade 3%.
Marknadens minne och ECB
För två år sedan, i april 2024, kom tysk inflation in på 2,9%, vilket var lägre än marknaden räknat med. Den typen av negativa överraskningar är relevant nu, när euroområdets inflation i mars 2026 ligger kvar på 2,6%, strax över centralbankens mål. Det gör Europeiska centralbankens (ECB) junimöte till en viktig händelse för marknaden.
Detta “minne” talar för att marknaden kan underskatta ECB:s vilja att signalera kommande räntesänkningar för att få inflationen tillbaka till målet. Därför överväger vi affärer som gynnas av fallande räntor. Det kan innebära att köpa terminskontrakt kopplade till Euribor (en referensränta för lån mellan banker), som brukar stiga i värde när marknaden tror på lägre framtida räntor.
En mjukare hållning från ECB skulle också sannolikt försvaga euron, särskilt när USA:s centralbank Federal Reserve har en mer försiktig linje. Ränteskillnaden mellan regionerna har redan pressat EUR/USD (växelkursen mellan euro och dollar) till 1,0550 den här månaden, den lägsta nivån på över ett år. Att köpa säljoptioner (put options, ett kontrakt som ökar i värde när priset faller) på EUR/USD är ett sätt att positionera sig för fortsatt nedgång.
Aktier och positionering i volatilitet
Förväntningar om lägre räntor brukar stödja aktier genom att bolagens lånekostnader sjunker. Vi ser möjligheter i köpoptioner (call options, ett kontrakt som ökar i värde när priset stiger) på tyska DAX-index (ett aktieindex med stora tyska bolag), som kan ge vinst vid en börsuppgång. Den implicita volatiliteten (marknadens prissatta förväntan på hur mycket priset kan svänga) i dessa optioner ligger runt 15%, vilket inte framstår som särskilt dyrt med tanke på att ECB kan ge ett besked som rör marknaden.
