TD Securities uppgav att den tillträdande Fed-chefen Kevin Warsh stöder nya verktyg för att mäta inflationen, som så kallat ”trimmed mean” (ett rensat genomsnitt som tar bort extremt höga och låga prisförändringar) och ett möjligt storprojekt med stora datamängder för att följa priser (”big data”, alltså analys av mycket stora datamängder). Banken bedömer att detta knappast ändrar räntebanan på kort sikt.
Enligt TD Securities följer Fed-tjänstemän redan ett brett spektrum av inflations- och konjunkturindikatorer. Banken tillade att räntesänkningar fortfarande kräver tydliga bevis för att den underliggande inflationen (inflationstakten rensad från tillfälliga effekter) är på väg tillbaka mot normala nivåer.
Tröskeln för lättare penningpolitik är fortsatt hög
TD Securities anser att tröskeln för att lätta penningpolitiken (sänka räntan) inom kort fortsatt är hög. Samtidigt kan vissa faktorer som håller inflationen uppe vara tillfälliga.
Den mest sannolika hållningen nu är att Fed ligger still med räntan. TD Securities räknar med att det finns tillräckligt med belägg till FOMC-mötet i september för att Fed ska kunna börja sänka och sedan stegvis röra sig mot en neutral nivå, där räntan varken bromsar eller stimulerar ekonomin.
Även om nya inflationsverktyg kan komma är Fed:s enklaste väg att avvakta. För handlare innebär det att det är riskfyllt att räkna med räntesänkningar de närmaste månaderna. Fed väntar sannolikt tills det finns tydliga bevis för att inflationen normaliseras.
Den försiktiga linjen får stöd av ny statistik. Den senaste KPI-rapporten (konsumentprisindex, ett mått på prisnivån för varor och tjänster) för mars 2026 visade att inflationen enligt huvudmåttet (”headline”, alltså total inflation utan rensningar) fortfarande ligger högt på 3,1 procent, drivet av fortsatt höga priser i tjänster och boenderelaterade kostnader. Det gör det svårt för Fed att motivera en snabbare lättnad. Marknaden prissätter nu mindre än 20 procents sannolikhet för en räntesänkning före septembermötet.
Marknadskonsekvenser för handlare
Jämfört med slutet av 2025, då många väntade sig att sänkningar skulle börja till sommaren 2026, har tidsplanen förskjutits. Den starka jobbrapporten för mars 2026, med 240 000 nya jobb, stärker argumenten för att ha is i magen. Fokus de kommande veckorna ligger därför på en Fed som avvaktar.
Med väntad stabilitet kan svängningarna förbli låga på kort sikt, med VIX-index (ett mått på förväntad börsoro) runt 14. Det kan gynna strategier som att sälja korta optioner för att få in optionspremie (ersättningen man får). Samtidigt kan oväntad inflations- eller sysselsättningsstatistik snabbt störa lugnet.
För räntederivat (finansiella kontrakt kopplade till räntor) handlar det om att titta längre fram i kalendern. Handlare kan överväga positioner som speglar en sänkning kring septembermötet, snarare än i juni eller juli. Det kan göras med optioner på SOFR-terminer (terminskontrakt kopplade till den korta referensräntan SOFR, som speglar finansieringskostnader i USA) för att sikta på fjärde kvartalet som tidpunkt för en möjlig omläggning.
På aktiemarknaden fungerar en ”högre räntor längre”‑linje som motvind för tillväxtbolag. En försiktigare ansats är defensiv positionering med derivat. Det kan innebära att köpa skyddande säljoptioner (”puts”, som ger rätt att sälja till ett bestämt pris) på breda index för att minska risken i långa innehav om marknaden tappar tålamodet med Fed:s dröjsmål.
