Brasiliens inflationstakt för mitten av månaden steg till 0,89 % i april. Den låg på 0,44 % i föregående period.
När Brasiliens mitt-i-månaden-inflation oväntat nästan fördubblas till 0,89 % pekar siffran på ökande pristryck. Det innebär att centralbankens plan för räntan måste omprövas. Nu bör vi räkna med en betydligt mer åtstramande linje de kommande veckorna.
Ränteutsikter och effekter på räntekurvan
Det gör räntefutures (terminskontrakt som speglar marknadens förväntningar på framtida räntor) till den mest direkta handeln, och vi bör vänta oss stigande marknadsräntor längs hela räntekurvan (räntor för olika löptider). Marknaden kommer snabbt att ta bort den sista möjligheten till en räntesänkning på kort sikt och i stället börja prisa in en chans till räntehöjning. Om vi ser tillbaka på hur marknaden reagerade på inflationsöverraskningar 2025, föll DI-futures i den korta änden kraftigt (DI-futures är Brasiliens viktigaste räntefutures kopplade till den interbankränta som används i swappar), ett mönster som kan komma igen.
För valutan bör en mer offensiv centralbankspolitik stärka den brasilianska realen. Högre möjliga räntor ökar intresset för så kallad carry trade (att låna i en valuta med låg ränta och placera i en med högre ränta), vilket kan locka utländskt kapital. Vi bör positionera oss för en starkare BRL mot dollarn, troligen via optionsstrategier (handel med optioner, alltså kontrakt som ger rätt men inte skyldighet att köpa eller sälja till ett visst pris) som siktar på en rörelse under 5,00 i valutaparet USD/BRL.
Högre räntor är oftast negativt för aktier eftersom företagens lånekostnader stiger. Vi bör därför överväga mer defensiva positioner i Ibovespa-index (Brasiliens ledande börsindex), som nu ligger runt 127 000 punkter. Att köpa säljoptioner (”puts”, optioner som tjänar på fallande priser) på indexet eller på räntekänsliga sektorer som detaljhandel och bygg ger ett skydd (hedge, en position som minskar risken) mot en nedgång driven av oro för stramare penningpolitik.
