Iran skickade ett förslag till USA som syftar till att öppna Hormuzsundet igen och få ett slut på kriget, enligt Bloomberg som hänvisar till en Axios-rapport på måndagen. Enligt rapporten bygger uppgifterna på en amerikansk tjänsteman och två källor med insyn.
Förslaget innehöll en förlängd vapenvila, alltså ett tillfälligt stopp i striderna, för att skapa tid att arbeta mot ett permanent slut på konflikten. Det slog också fast att samtal om Irans kärnprogram skulle skjutas upp.
Koppling mellan vapenvila och kärnsamtal
Enligt planen skulle kärnsamtal börja först efter att en amerikansk blockad av Hormuzsundet hävts. (En blockad innebär att man stoppar eller begränsar fartygstrafiken.) Axios uppgav att pakistanska medlare överlämnade förslaget till Vita huset.
Det är oklart om USA kommer att överväga förslaget, enligt rapporten. Marknaden reagerade med att WTI steg 0,33 procent till 93,70 dollar i skrivande stund. (WTI är en amerikansk oljeprisreferens, ett riktmärke för priset på råolja.)
Signaler från optionsmarknaden och positionering
Mot den bakgrunden är den förväntade prisrörligheten i oljeoptioner fortsatt hög. (Optioner är kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja en tillgång till ett visst pris; förväntad rörlighet speglar hur stora svängningar marknaden räknar med.) Under blockaden 2025 steg oljans volatilitetsindex OVX kraftigt, och även om det har fallit tillbaka ligger det fortfarande över tidigare bottennivåer. (OVX är ett index som mäter förväntad volatilitet i oljeoptioner, ungefär som ett ”oroindex”.) Det innebär att marknaden fortfarande prisar in risken för ett plötsligt utbudstapp.
Handlare kan överväga att köpa långfristiga köpoptioner, så kallade call-optioner, som skydd eller spekulation om läget skulle förvärras. (En call ger rätt att köpa till ett bestämt pris senare.) Lösenpriser på 95 eller 100 dollar, som nyligen såg avlägsna ut, kan bli möjliga om diplomatin kör fast. Fördelen är att risken är begränsad till den premie man betalar.
Spänningen syns också i prissättningen, där optionsmarknaden är tydligt dyrare på uppsidan. Call-optioner som ligger ”utanför pengarna” (där lösenpriset ligger över dagens pris) handlas med högre premie än motsvarande säljoptioner, så kallade puts. (En put ger rätt att sälja; ”utanför pengarna” betyder att optionen ännu inte är lönsam att utnyttja.) Det signalerar att marknaden oroar sig mer för en prisuppgång än ett prisfall, och kan ge möjligheter för den som sätter ihop optionsstrategier, exempelvis spreadar. (En spread innebär att man kombinerar köp och försäljning av optioner för att styra risk och kostnad.)
För den som tål högre risk och tror att läget förblir stabilt kan det vara lockande att sälja kontantssäkrade säljoptioner eller så kallade kreditspreadar på lägre lösenpriser. (Kontantssäkrad put betyder att man har pengar avsatta för att kunna köpa om man blir tilldelad; en kreditspread är en strategi där man får in en premie men tar en begränsad risk inom ett intervall.) Det gör att man kan ta betalt för den höga ”oropremien”. Samtidigt kan ett snabbt geopolitisk skifte göra en sådan position riskfylld.
Ny statistik från amerikanska EIA visar att de globala kommersiella lagren av råolja ligger strax under femårssnittet. (EIA är USA:s energimyndighet som sammanställer energidata; kommersiella lager är olja som lagras i systemet hos bolag och depåer.) Det innebär mindre buffert om flöden genom Hormuzsundet störs. Ett stopp, även i några dagar, skulle då kunna ge en snabbare och större priseffekt än om marknaden hade haft gott om oljeutbud.
