USD/JPY var nästan oförändrat nära 159,50 i tidig handel i Asien på måndagen. Handeln var lugn inför räntebesked från Japans centralbank (BoJ) och USA:s centralbank (Fed).
Marknaden räknar med att BoJ lämnar räntan oförändrad på 0,75% på tisdagen. Beslutsfattarna väger inflation som drivs av högre energipriser mot osäkerhet kopplad till konflikter i Mellanöstern.
Risk för yenintervention
Oro för valutaintervention kan stärka yenen och begränsa uppgången i USD/JPY. Japans finansminister, Satsuki Katayama, talade om en ”hög känsla av brådska” kring spekulativa rörelser (kortfristiga affärer som kan förstärka kursrörelser) och yenens svaghet kopplad till spänningar i Mellanöstern.
Fed väntas lämna styrräntan (centralbankens viktigaste ränta som styr korta marknadsräntor) i intervallet 3,50% till 3,75%. Det skulle vara tredje mötet i rad utan förändring.
Mötet kan bli Jerome Powells sista, eftersom Kevin Warsh närmar sig att bli formellt godkänd som efterträdare. Marknaden följer presskonferensen för signaler om energikostnader och den långsiktiga räntebanan (hur räntan kan utvecklas längre fram).
Feds budskap och svängningar
På USA-sidan väntas Fed hålla räntan, men avgörande blir tonen i presskonferensen. Eftersom kärninflationen (inflation rensad från ofta svängiga priser som energi och ibland mat) senaste kvartalet låg kvar runt 3,4% har beslutsfattarna begränsat utrymme att signalera en mer mjuk linje (att räntan snart kan sänkas). Minsta antydan om att högre energikostnader skjuter upp räntesänkningar skulle tolkas som en mer stram linje (att räntan kan behöva vara hög längre), vilket kan lyfta dollarn.
Den största risken för en högre USD/JPY är ändå intervention från japanska myndigheter, alltså att staten eller centralbanken går in och köper yen/säljer dollar för att bromsa en försvagning. De kraftiga fall på flera yen som sågs i slutet av 2022 visar hur allvarligt myndigheterna ser på det de kallar spekulativa rörelser. Den ”höga känslan av brådska” innebär en tydlig nedsiderisk och gör det riskfyllt att ligga lång (ha en position som tjänar på uppgång) i paret.
Mot bakgrund av dessa motkrafter bedöms en ren riktad position (ett vad om bara upp eller ner) som mindre lämplig de kommande veckorna. I stället kan strategier som tjänar på större svängningar vara intressanta, till exempel att köpa en straddle (en optionsstrategi där man köper både köpoption och säljoption med samma lösenpris) med cirka en månads löptid (tiden tills optionen går ut). Det kan ge möjlighet att tjäna på en stor rörelse utan att behöva pricka riktningen.
