TD Securities räknar med en i stort sett neutral påverkan på kanadadollarn (CAD) på kort sikt när Bank of Canada (BoC, Kanadas centralbank) har fått en mer balanserad ton. Enligt TD framstår riskerna för Kanadas ekonomi nu som mer jämnt fördelade mellan upp- och nedsida, vilket gör att BoC kan ligga kvar i ett försiktigt neutralt läge utan att signalera att ett beslut är nära.
När USD/CAD (valutaparet mellan USA-dollar och kanadadollar) har handlats tillbaka nära nivåerna före konflikten väntar TD att kursen blir ryckig och ligger kvar ungefär kring dagens nivåer till och med andra kvartalet 2026. Kopplingen är att marknaden har börjat se förbi den största geopolitiska chocken och den osäkerhetspremie som tidigare pressade priserna (extra prispåslag i marknaden på grund av osäkerhet).
Kort sikt: utsikter för CAD
TD behåller en negativ syn på USA-dollarn under 2026 och prognostiserar att USD/CAD gradvis sjunker under andra halvåret 2026. Prognosen är 1,34 vid utgången av 2026.
TD pekar också på USMCA (frihandelsavtalet mellan USA, Mexiko och Kanada) som en riskfaktor som inte slår lika åt båda håll för USD/CAD. Ett avtal bedöms ge tydligare stöd för stämningsläget och investerares positionering i CAD än vad frånvaron av ett avtal skulle göra. Med positionering avses hur investerare är placerade, alltså om de i praktiken ”äger” eller ”säljer” CAD i sina portföljer. TD väntar dessutom att varor som uppfyller USMCA-reglerna fortsatt undantas från tullar, oavsett om ett nytt avtal nås.
BoC:s mer balanserade ton talar för en period av stabilitet för CAD på kort sikt. Den senaste inflationssiffran för mars 2026 låg på 2,9 procent, alltså inom centralbankens målintervall, vilket stödjer beslutet att lämna räntan oförändrad. Det innebär att man bör räkna med att USD/CAD rör sig inom ett välbekant intervall de kommande veckorna.
Med USD/CAD kring 1,3650 tycks marknaden ha lagt den geopolitiska chocken tidigare i år bakom sig. Det gynnar strategier som tjänar på att kursen rör sig sidledes och att svängningarna minskar. Med svängningar avses volatilitet, alltså hur snabbt och hur mycket priset rör sig. I texten nämns att sälja optionspremie, vilket i praktiken innebär att man får en betalning (premie) för att ta på sig risken i en option. Exempel som nämns är iron condors och strangles, som är optionsupplägg som vanligtvis syftar till att profitera när priset håller sig inom ett intervall. Förväntan i resonemanget är att USD/CAD håller sig ungefär mellan 1,35 och 1,38 under andra kvartalet.
Drivkrafter under andra halvåret 2026
Längre fram ligger grundsynen kvar: en svagare USA-dollar väntas till slut dra ned USD/CAD under andra halvåret 2026. En viktig utlösande faktor är den obligatoriska översynen av USMCA, där formella samtal planeras att inledas i början av juli 2026. En lösning som faller väl ut ses som en tydlig möjlig uppsida för CAD som ännu inte fullt ut avspeglas i priset.
Detta gör att man, enligt resonemanget, kan överväga positioner som gynnas av en starkare kanadadollar. Texten tar upp att samtidigt som man säljer kortsiktiga optioner kan man successivt köpa längre USD/CAD-säljoptioner (put options). En säljoption ger rätten att sälja till ett bestämt pris och används ofta för att tjäna på en nedgång i valutaparet eller som skydd. Med ”längre löptid” avses optioner som förfaller längre fram i tiden, här under fjärde kvartalet. Det beskrivs som ett kostnadseffektivt sätt att positionera sig för en möjlig rörelse mot 1,34 vid årsskiftet.
Den neutrala hållningen beskrivs som en tydlig förändring jämfört med den mer ”duvaktiga” kommunikationen från BoC under stora delar av 2025 och början av i år. Duvaktig betyder mer inriktad på lägre räntor eller mjukare penningpolitik. Bedömningen är att marknaden nu har återgått till nivåerna som gällde före perioden av förhöjd osäkerhet, vilket stärker bilden av att kursrörelserna på kort sikt blir ryckiga snarare än att gå tydligt upp eller ned.
