En Reuters-enkät visar att 84 av 85 ekonomer väntar sig att Europeiska centralbanken (ECB) behåller sin inlåningsränta (räntan banker får eller betalar för att ha pengar över natten hos ECB) på 2 procent vid aprilmötet. Det tyder på bred enighet om ingen förändring på kort sikt.
Inför senare möten väntar nu 44 av 85 ekonomer en höjning till 2,25 procent redan i juni. I slutet av mars räknade 38 av 60 ekonomer med oförändrat till 2026.
Längre fram tror 50 av 85 ekonomer på minst en höjning i år, upp från 21 av 60 i förra enkäten. Det pekar på att fler nu räknar med stramare penningpolitik (att centralbanken höjer räntor för att dämpa inflationen) än tidigare.
Enkäten kopplar skiftet till osäkerhet kring inflationsutsikterna i euroområdet. Slutsatsen är att ECB kan ligga still nu, men lämna dörren öppen för senare förändringar om inflationen fortsätter vara för hög.
En samsyn håller på att växa fram om att ECB lämnar inlåningsräntan oförändrad vid nästa möte. Men lugnet kan vara missvisande när marknaden samtidigt flyttar sina förväntningar. Med nya siffror från Eurostat som visar att inflationstakten (den totala prisökningen, ofta mätt med konsumentpriser) ligger kvar på 2,6 procent i mars 2026 ökar trycket på ECB.
Marknadens prissättning av framtida räntehöjningar ändras tydligt. Terminsmarknaden för ESTR (ECB:s korta referensränta för lån över natten) prisar nu in en sannolikhet över 70 procent för en höjning till julimötet 2026, en tydlig uppgång jämfört med för bara några veckor sedan. Det betyder att även om en paus väntas nu, räknar marknaden allt snabbare med en mer åtstramande linje (”hökaktig”, alltså att centralbanken signalerar högre räntor).
För handlare innebär den ökade osäkerheten att optioner på korta räntor kan bli mer intressanta. Den inprisade svängningen (”implicit volatilitet”, alltså vad optionspriset säger om förväntade rörelser) i Euribor-terminer (kontrakt kopplade till Euribor, en referensränta mellan banker) kan stiga när diskussionen om paus eller höjning hårdnar. Att köpa optioner ger ett sätt att ta position med begränsad risk, ifall centralbanken överraskar de kommande månaderna.
Positioner som tjänar på högre räntor längre ut i räntebanan (”längre ut på kurvan”, alltså längre löptider) kan också övervägas. Det kan handla om att sälja Euribor-terminskontrakt för senare delen av 2026 eller ingå ränteswappar där man betalar fast ränta (”pay-fixed”, ett avtal där man betalar en fast ränta och får en rörlig). Trenden rör sig bort från den mer mjuka linje (”duvaktig”, alltså mer benägen att sänka eller hålla räntor låga) som dominerade större delen av 2025.
