Commerzbank-analytiker räknar med att Federal Reserve (Fed), USA:s centralbank, lämnar målet för styrräntan (federal funds, den ränta som styr korta marknadsräntor) oförändrat i intervallet 3,50–3,75 procent vid nästa möte, vilket i så fall blir tredje gången i rad utan förändring. Bedömningen bygger på att inflationen fortsatt ligger över målet och att högre priser kopplas till konflikten i Mellanöstern och oljepriset.
Analytikerna uppger att inflationen legat över målet i fem år. De noterar också att inflationsförväntningarna (vad hushåll och företag tror om framtida inflation, vilket påverkar löner och priser) kan vara mindre stabilt förankrade än tidigare.
Fed väntas ligga still med räntan
De bedömer att Fed undviker räntesänkningar i nuvarande läge för att inte öka inflationstrycket. Politiska krav på räntesänkningar nämns, men huvudscenariot är oförändrat besked.
De tillägger att guvernör Miran som mest kan rösta för en sänkning. Trots det väntas utfallet bli ett målintervall på 3,50–3,75 procent.
Analytikerna räknar med att räntesänkningar kan återupptas mot slutet av året om inflationen dämpas. De väntar också att USA-dollarn försvagas över tid, och kopplar det till stora amerikanska räntesänkningar och oro för Feds oberoende (att centralbanken kan fatta beslut utan politisk styrning).
Marknadseffekter för handlare
Läget talar för att marknaden kan räkna in räntesänkningar för aggressivt de kommande månaderna. Handlare kan överväga strategier med optioner (kontrakt som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris) på SOFR-terminer (terminskontrakt kopplade till den korta referensräntan SOFR) som tjänar på att Fed håller räntan oförändrad längre än väntat. Spänningen mellan seg inflation och önskan om lättare penningpolitik ger en sidledes bild för korta räntor.
Vi bedömde att oljepriset skulle bli en viktig faktor, där konflikten i Mellanöstern under 2025 drev råolja över 110 dollar per fat. Även om krigets slut med Iran har pressat ned priserna ligger WTI-olja (amerikansk referensolja) fortfarande högt, runt 85 dollar. Det fortsatta kostnadstrycket bidrar till kärninflationen (inflation rensad från mer svängiga priser som energi och mat), vilket stödjer Feds försiktiga linje.
Den förutspådda försvagningen i USA-dollarn har också inträffat, när kraftiga räntesänkningar väntades. Dollarindex (DXY, ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor), som handlades nära 105 under delar av 2025, har därefter fallit till omkring 98. Oro för ett svagare oberoende för Fed och ett växande budgetunderskott (att staten spenderar mer än den får in) talar för att positionera sig för fortsatt dollarnedgång via valutaterminer eller optioner.
Konflikten mellan Feds behov av att förankra inflationsförväntningarna och politiska krav på snabbare lättnader skapar ett instabilt läge. Det pekar mot högre marknadsvolatilitet (större och snabbare prisrörelser) på kort sikt. Handlare i derivat (kontrakt vars värde bygger på ett underliggande pris, som räntor eller index) kan överväga att köpa skydd eller spekulera i ökad osäkerhet, exempelvis via köpoptioner på VIX-index (ett mått på väntad börsvolatilitet i USA).
