Japans nationella KPI (konsumentprisindex, ett mått på inflation) exklusive mat och energi steg 2,4% i årstakt i mars. Det var en nedgång från 2,5% tidigare.
Den senaste nedgången i Japans underliggande inflation (inflation rensad för mat och energi för att visa den mer stabila pristryckbilden) till 2,4% tyder på att pristrycket kan ha toppat. Det minskar något pressen på Bank of Japan att snabbt höja styrräntan (centralbankens viktigaste ränta som styr lånekostnader i ekonomin). Vi ser detta som en signal att dra ned på spekulationer om en snabb serie räntehöjningar under andra kvartalet 2026. Siffran går emot den mer hökaktiga synen (förväntningar om stramare penningpolitik och högre räntor) som växte efter den omläggning i politiken vi såg 2024.
Implikationer för valutastrategi
För valutahandlare stärker detta argumenten för yen-carry trade (en strategi där man lånar i yen med låg ränta och placerar i valutor med högre ränta för att tjäna på ränteskillnaden). Ränteskillnaden mot USA lär förbli stor, särskilt när yenen nu handlas nära 160 per dollar, en nivå som inte setts på årtionden. Vi bör överväga strategier som gynnas av en svag eller stabil yen, som att sälja JPY-köpoptioner (optioner som ger rätt att köpa yen till ett visst pris) som ligger utanför pengarna (lösenpriset är sämre än dagens marknadspris och optionen är därför främst en satsning på framtida rörelse) mot dollarn.
Miljön gynnar japanska aktier, så vi bör överväga långa positioner (att köpa för att tjäna på uppgång) i Nikkei 225-terminer (standardiserade kontrakt som följer indexets utveckling). En långsammare takt i räntehöjningar innebär att företagens lånekostnader inte stiger lika snabbt, vilket skyddar vinstmarginalerna. Dessa har redan ökat i snitt 8% under det senast rapporterade kvartalet. Under 2025 var marknaden betydligt mer orolig för att stigande räntor skulle tynga aktier, men den oron avtar nu.
På räntemarknaden innebär den lägre inflationstakten att avkastningen (räntan investerare kräver) på japanska statsobligationer, JGB (Japanese Government Bonds, japanska statspapper), kan stiga mindre än vi tidigare räknat med. Den tioåriga JGB-räntan ligger nu runt 1,1% och framstår som mindre benägen att närma sig 1,5% på kort sikt. Den stabiliteten gör derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som räntor eller obligationer) som tjänar på att räntan rör sig inom ett intervall mer attraktiva än att ligga kort (att sälja för att tjäna på fall) i JGB-terminer.
De senaste Shunto-förhandlingarna (Japans årliga vårförhandlingar om löner mellan fack och arbetsgivare) stödjer också bilden, med en genomsnittlig löneökning på cirka 4,6%. Det är högt historiskt och stärker reallöner (löneökning efter inflation), men är lägre än de 5,2% som noterades 2025. Den lägre löneökningstakten ger centralbanken mer utrymme att avvakta inför nästa beslut.
