USD/PHP handlades strax under rekordnivån från den 30 mars på 63,8300, när högre oljepriser pressade peson trots att Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP, Filippinernas centralbank) stramade åt penningpolitiken. BSP höjde styrräntan (centralbankens viktigaste ränta som styr korta marknadsräntor) med 25 punkter till 4,50% och hänvisade till en sämre inflationsbild kopplad till konflikten i Mellanöstern.
Ungefär hälften av analytikerna som Bloomberg tillfrågade väntade sig en höjning med 25 punkter, medan resten räknade med oförändrat. Det var BSP:s första räntehöjning sedan oktober 2023, efter en period av sänkningar som totalt gav 225 punkter i lägre ränta under de senaste 20 månaderna.
BSP-chefen Eli Remolona sade att beslutet inte var enhälligt och att en höjning med 50 punkter också diskuterades. Han signalerade att fler höjningar kan komma.
BSP räknar nu med att den genomsnittliga inflationen (prisökningstakten mätt brett i ekonomin, ofta via konsumentprisindex) ska ligga över bankens tak på 4,0% både 2026 och 2027.
Marknaden tycks bortse från att centralbanken höjt räntan till 4,50%. När Brent-olja nyligen nådde en tvåårshögsta nivå på 112 dollar per fat, i spåren av spänningarna i Mellanöstern, ligger fokus på Filippinernas höga importkostnader. Det gör att USD/PHP åter testar rekordet 63,83 från förra månaden.
Vi bedömer att centralbanken nu försöker komma ikapp efter en kraftig period av räntesänkningar som avslutades i slutet av 2025. Bankens egna prognoser visar att inflationen bryter 4,0%-taket både i år och nästa år, vilket talar för att en höjning på 25 punkter inte räcker för att stötta valutan. Marknaden verkar därför räkna med att tydligare åtgärder kan behövas längre fram.
Läget försvåras av en stark amerikansk dollar, efter att den senaste inflationssiffran i USA kom in högre än väntat på 3,6%, vilket minskar sannolikheten för en räntesänkning från Federal Reserve (USA:s centralbank). Det gör det svårt för valutor i tillväxtländer, som peson, att få stöd. För handlare betyder det att pesosvagheten inte bara beror på inhemska faktorer.
Med dragkampen mellan centralbankens politik och starka yttre krafter väntar vi oss betydligt större svängningar. Den förväntade volatiliteten (marknadens prissatta förväntan om hur mycket kursen kan röra sig) i tre månaders USD/PHP-optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till en viss kurs) har redan stigit till 7,9%, den högsta nivån i år, vilket visar att marknaden förbereder sig för kraftiga rörelser. Strategier som kan tjäna på osäkerhet, som att köpa optioner, kan därför vara aktuella.
