Latinamerikanska valutor var de starkast presterande bland tillväxtmarknadsvalutor (EM-valutor) under det senaste kvartalet, och positioneringen höll sig stabil under konflikten. De fick stöd av attraktiva nominella räntor (räntan i procent) och realräntor (räntan justerad för inflation, alltså den faktiska köpkraftsvinsten).
Risksentimentet (marknadens vilja att ta risk) har förbättrats men är fortsatt försiktigt, samtidigt som positioneringen i EM-valutor gradvis har börjat öka. Utvecklingen har varierat mellan regioner.
Press från dollarsäkring tillbaka
USA-dollarn mötte tryck över gränserna kopplat till ökad efterfrågan på säkring (hedging, skydd mot valutarisken) i januari och februari, och detta kom tillbaka efter vapenvilan. Latinamerika var den region som köptes mest under kvartalet.
Latinamerikanska valutor var fortsatt mest ägda, och ingen hamnade i ”underägt” läge under konflikten. Om vapenvilan fortsätter och riskaptiten stärks kan andra riskfyllda tillgångar få tillbaka kapital, vilket kan dämpa ytterligare uppgång för latinamerikanska valutor.
En tidig omsvängning behöver inte försvaga räntebärande strategier (carry, avkastning från räntegapet mellan valutor) – det skulle kräva stora försäljningar av latinamerikanska valutor. Tillgångar i Asien och Stillahavsområdet samt EMEA (Europa, Mellanöstern och Afrika) kan bli mer attraktiva när värderingarna (prisnivåer relativt historik och fundamenta) förbättras. En omallokering (rotation, att kapital flyttas mellan marknader) kan öka när kostnaden för dollarlån (USD-finansiering, att låna i dollar för att placera i andra tillgångar) gradvis blir lägre.
Vi ser att latinamerikanska valutor har toppat avkastningen, främst tack vare höga räntor som lockat stora investeringar. Ser man tillbaka på 2025 gjorde stabiliteten i valutor som mexikanska peson att de fungerade som en tillflykt, men den här positionen är nu trång (många investerare sitter i samma affär, vilket ökar risken för snabb vändning). Data från Institute of International Finance bekräftar detta och visar att portföljflödena (kapital som placeras i aktier och obligationer) in i regionen nådde en treårshögsta i mars 2026.
Optioner och rotationsmöjligheter
Med vapenvilan intakt och global riskaptit som långsamt återhämtar sig bör man vara försiktig med att räkna med ytterligare uppgång i latinamerikanska valutor. Kapital lär börja söka bättre värde på andra håll och rotera in i tillgångar i Asien och Europa som hamnade i skymundan under konflikten. Exempelvis har polska zlotyn och ungerska forinten släpat efter, men visar nu tecken på stabilisering när Europas energioro från 2025 har minskat.
Det talar för att överväga skydd för långa positioner i latinamerikanska valutor med hjälp av optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris). Man kan till exempel köpa säljoptioner (puts, skyddar vid fall) på brasilianska realen (BRL) eller sälja köpoptioner långt över dagens kurs (out-of-the-money calls, ger premie men begränsar uppsida) på mexikanska peson (MXN). Det kan skydda vid nedgång eller ge intäkt om valutor går sidledes. Underförstådd volatilitet (implied volatility, marknadens inprisade förväntade svängningar) för dessa par har fallit sedan vapenvilan men är fortsatt hög jämfört med nivåerna före 2025, vilket ger en rimlig premie (ersättning) till den som säljer optioner.
Samtidigt syns möjligheter i undervärderade valutor i Asien och Stillahavsområdet, som kan gynnas av en sådan rotation. Sydkoreanska won är en tydlig kandidat och handlas fortfarande nära 8 procent under sitt genomsnitt före konflikten (tidigt 2025), trots att exportdata för första kvartalet 2026 visar en stark återhämtning. Att köpa köpoptioner (calls, tjänar på uppgång) på won kan vara ett relativt billigt sätt att positionera sig för en tydlig uppgång under de kommande månaderna.
Den här rotationen kan gå snabbare eftersom det blir billigare att låna i USA-dollar. Efter Federal Reserves duvaktiga besked (dovish, signalerar lägre räntor eller långsammare åtstramning) förra månaden visar viktiga finansieringsmått att lånekostnaderna fallit till de lägsta nivåerna sedan slutet av 2025. Det gör det enklare för investerare att finansiera affärer i valutor med högre ränta eller undervärderade valutor i EMEA och APAC (Asien och Stillahavsområdet), vilket kan sätta press på trånga positioner i Latinamerika.
