S&P 500 höll sig stabil vid öppningen trots två händelser: en utfrågning med Kevin Warsh och att en två veckor lång vapenvila kopplad till Iran löpte ut. När vapenvilan upphörde återkom fientliga uttalanden och en amerikansk blockad låg kvar, samtidigt som Iran inte gick in i samtal.
En mer restriktiv linje kring Hormuzsundet ersatte därefter fredagens mer marknadsvänliga budskap från iranska företrädare. Rapporter pekade också på förberedelser för en möjlig återgång till strider.
Marknadsreaktion och rubrikrisk
Warsh-utfrågningen ökade osäkerheten snarare än att redan vara inprisad, och marknaden gick under dagen över i ett mer försiktigt läge (”risk-off”, alltså att investerare minskar risken). Någon andra förhandlingsrunda blev inte av.
Senare meddelade Donald Trump ensidigt att vapenvilan förlängs, och marknaden växlade tillbaka till ett mer riskvilligt läge (”risk-on”, alltså att investerare tar mer risk) inom några minuter. Dollarn behöll ungefär hälften av sina tidigare uppgångar från den försiktigare fasen vid dagens slut.
Vi minns hur marknaden i fjol, 2025, kastades fram och tillbaka av rubriker om Iran och förlängningar av vapenvilan. S&P 500 vände på minuter efter ett enda uttalande från presidenten. Det visade att i ett läge ”varken krig eller fred” är rubrikrisk (att nyhetsrubriker snabbt ändrar marknadsläget) den viktigaste drivkraften för rörelser under dagen.
Samma mönster av geopolitisk spänning syns nu igen. Nya rapporter visar en uppbyggnad av marina resurser nära Hormuzsundet, och tankfartygstrafiken ska ha minskat med över 10% bara de senaste två veckorna. Det påminner om de blockadliknande metoder som sågs 2025.
Spänningen syns redan i råvaror, där WTI-terminer (terminskontrakt på amerikansk lättolja) nu håller sig över 92 dollar per fat. CBOE Volatility Index, VIX (ett index som mäter förväntade svängningar i S&P 500 och ofta kallas ”skräckindex”), har också stigit från låga tonnivåer till över 21, den högsta nivån i år. Det visar att marknaden i ökande grad köper skydd mot en möjlig chock.
Positionering och säkring
Givet minnet av de plötsliga vändningarna 2025 är rena riktade bets med terminer (kontrakt som följer priset på ett index eller en råvara) mycket riskfyllda nu. Handlare bör i stället titta på att köpa volatilitet via optioner, till exempel genom att köpa en ”at-the-money straddle” i SPY eller QQQ (en kombination av köpoption och säljoption med samma lösenpris nära dagens kurs). Strategin tjänar på en stor rörelse åt endera håll och kan skydda mot snabba skiften mellan ”risk-on” och ”risk-off”.
För dem som redan har stora aktiepositioner är det viktigt att säkra. Att köpa ”out-of-the-money” säljoptioner (säljoptioner med lösenpris under dagens kurs) på stora index är en enkel försäkring mot ett kraftigt fall. En ”put debit spread” (att köpa en säljoption och samtidigt sälja en annan med lägre lösenpris) kan sänka kostnaden för skyddet, samtidigt som risken och maxutfallet blir tydligare.
Detta sker samtidigt som förra månadens KPI (konsumentprisindex, alltså inflation) kom in något högre än väntat på 3,2%, vilket ökar osäkerheten om Fed:s räntebana senare i år. Precis som Warsh-utfrågningen skapade en osäkerhetsfaktor 2025 bidrar den här trögheten i inflationen till mer instabilitet. Dollarn har redan stärkts till en sexveckorshögsta nivå mot euron, vilket tyder på en försiktig flykt till säkerhet.
