Indiens centralbank Reserve Bank of India (RBI) har delvis backat från nyligen införda valutaregler som skulle bromsa en ensidig försvagning av den indiska rupien (INR). Förändringen ger viss ökad rörlighet för transaktioner mellan närstående bolag och för valutasäkring via så kallade Non-Deliverable Forwards (NDF), en terminsaffär som avräknas kontant i stället för att valutan levereras.
Enligt ett officiellt cirkulär som publicerades på måndagen tillåter RBI åter affärer mellan närstående parter, inklusive att befintliga kontrakt kan avbrytas och förlängas (”rullas över”). Banken tillåter också så kallad back-to-back-säkring i NDF-marknaden, vilket innebär att man tar en motposition för att neutralisera risken i ett valutakontrakt.
Policy Details And Market Impact
Taket för nominella nettoöppna positioner på den inhemska marknaden med faktisk leverans (deliverable) ligger fast. Restriktionerna för banker att genomföra hela utbudet av valutaderivat med närstående parter kvarstår också.
Sedan åtgärderna infördes förra månaden har rupien stärkts med nära 2% mot dollarn. Den har återhämtat sig från rekordsvaga nivåer kring 95 per dollar förra månaden.
Trots återhämtningen är rupien fortfarande svagare hittills i år än flera regionala valutor. Andra verktyg från 2013 finns fortsatt tillgängliga, bland annat begränsningar av guldimport, lättnader för kapitalflöden i skulder, en särskild insättningslösning för icke-bosatta (för att locka in dollar) samt åtstramning av penningpolitiken som sista utväg.
Implications For Traders And Hedgers
Rupien har försvagats förbi nivån 97,50 mot dollarn, drivet av ett växande underskott i bytesbalansen (skillnaden mellan landets inkomster och utgifter mot omvärlden) som nådde 2,8% av BNP förra kvartalet. Trycket ökar också av fortsatta utflöden från utländska portföljinvesterare, där över 4 miljarder dollar tagits ut från indiska marknader under första kvartalet 2026. Samtidigt stiger den implicita volatiliteten i USD/INR-optioner, alltså den svängning som marknaden ”prisar in”, vilket signalerar förväntningar om större kursrörelser framöver.
För handel i derivat innebär detta att risken för snabba regeländringar måste vägas in, eftersom RBI har fler verktyg från tidigare ingripanden. Även om centralbanken har återgett viss flexibilitet för NDF-säkring och närståendetransaktioner, är taket för nettoöppna positioner fortsatt en central begränsning. Det talar för försiktighet med stora, ensidiga spekulativa positioner, eftersom RBI visat att man kan agera för att störa sådana upplägg.
Det finns också skäl att vara vaksam på fler åtgärder om rupieförsvagningen fortsätter. Det kan till exempel handla om begränsningar av guldimport eller särskilda insättningsprogram för icke-bosatta för att dra in dollar, vilket i så fall påverkar valutalikviditeten (hur lätt det är att köpa och sälja) och prissättningen på derivat.
