Kevin Warsh, president Donald Trumps kandidat att ersätta Jerome Powell som Fed-chef (den amerikanska centralbanken), sade i senatens bankutskott att han vill se grundläggande reformer. Han kopplade reformerna till hushållens ökade levnadskostnader och sade att Fed ska fokusera på prisstabilitet och hålla sig inom sitt uppdrag.
Han efterlyste ett nytt ramverk för hur inflationen ska styras, ett annat sätt att använda Fed:s verktyg och tydligare kommunikation. Han sade att styrräntan (den ränta som centralbanken sätter och som påverkar andra räntor i ekonomin) är mer rättvis än obligationsköp (när centralbanken köper obligationer för att pressa ned marknadsräntor) och att Fed bör lämna ”finanspolitiken” (statens skatter och utgifter) åt politiken.
Budskapsdisciplin och omläggning av politiken
Warsh sade att Fed måste vara berett att ändra sig och rätta till misstag snabbt, och han uttryckte skepsis mot så kallad ”forward guidance” (när centralbanken i förväg försöker styra marknadens förväntningar om framtida räntor). Han sade också att Fed-toppar pratar för mycket i förväg om den framtida räntebanan (förväntad utveckling för räntan).
Han sade att inflationsriskerna har förbättrats något, men att inflationsdata är bristfällig och att penningpolitik verkar med eftersläpning (det tar tid innan räntebeslut slår igenom i ekonomin). Han sade att han inte håller med om att tullpolitiken förklarar att inflationen blivit högre än önskat, och sade att effekter från AI (artificiell intelligens) innebär att Fed bör se över sina ekonomiska modeller.
Warsh sade att en mindre balansräkning (storleken på Fed:s tillgångar, främst obligationer) kan möjliggöra lägre räntor, bättre inflationsutfall och en starkare ekonomi. Han vittnar på tisdagen klockan 09.00 GMT.
CME FedWatch Tool (ett marknadsbaserat mått på hur investerare prissätter framtida räntebeslut) visar cirka 60 procents sannolikhet för att styrräntan är oförändrad på 3,5–3,75 procent vid slutet av 2026. I januari räknade marknaden med tre räntesänkningar om 25 punkter (0,25 procentenheter) i år, men förväntningarna skiftade efter att råoljan steg i samband med amerikanska och israeliska åtgärder mot Iran och ökad oro för inflation.
Geopolitik, olja och Fed-volatilitet
Med dagens datum, 21 april 2026, ligger fokus på geopolitiska risker kopplade till Iran. När vapenvilan löper ut på onsdag och en förlängning ser osannolik ut är svängningar i oljemarknaden den största oron. West Texas Intermediate (WTI, ett amerikanskt riktmärke för råolja) har redan stigit från cirka 85 dollar i januari till över 110 dollar per fat, vilket direkt påverkar inflationsförväntningarna (marknadens syn på framtida inflation).
En möjlig ”regimförändring” i Fed under Kevin Warsh innebär att marknaden kan behöva förbereda sig på en mer hökaktig (mer inriktad på att bekämpa inflation även om det bromsar ekonomin) och mindre förutsägbar centralbank. Hans skepsis mot forward guidance betyder mindre tydliga signaler om framtida räntor. Det talar för större svängningar kring kommande Fed-möten, något som kan behöva räknas in i prissättningen av optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris).
Warshs kommentarer om att krympa balansräkningen är viktiga för obligationsmarknaden. Hans syn att en mindre balansräkning på sikt kan göra lägre räntor möjliga pekar mot fortsatt ”quantitative tightening”, QT (att centralbanken minskar sitt obligationsinnehav genom att inte återinvestera när papper förfaller, vilket normalt kan pressa upp marknadsräntor). Det kan driva upp långräntor (räntor på längre löptider) även om styrräntan hålls oförändrad. Marknaden minns ”taper tantrum” 2013 (när räntor steg kraftigt efter signaler om minskade obligationsköp), och Fed:s balansräkning ligger fortfarande nära 7 biljoner dollar, en nivå Warsh tycks vilja minska.
Marknaden har justerat bort prissättningen av de tre räntesänkningar som väntades i januari. CME FedWatch Tool visar nu 60 procents sannolikhet för att räntorna ligger kvar på 3,5–3,75 procent under resten av året. De närmaste veckorna kan det bli aktuellt att använda derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång, som ränta eller index) för att skydda sig mot risken att nästa steg blir en höjning om energipriserna fortsätter upp.
Hans preferens för ”stökiga möten” och fler olika uppfattningar betyder att tidigare tydlig samsyn kan försvinna. Det gör riktade positioner (att satsa på en tydlig upp eller nedgång) mer riskfyllda och kan göra strategier som tjänar på högre volatilitet (större prisrörelser), som straddles (optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris) i aktieindex och räntemarknaden, mer intressanta. Marknaden behöver anpassa sig till ett läge där Fed kan rätta till misstag snabbt och utan förvarning.
