De amerikanska företagslagren föll med 1,1 % i februari. Det var sämre än den väntade uppgången på 0,3 %.
Siffrorna visar att lagren utvecklades tvärt emot prognoserna. Det innebär att lagernivåerna minskade från månaden före i stora delar av näringslivet i USA.
Lager minskar när efterfrågan är stark
Den kraftiga nedgången i februari tyder på att efterfrågan från hushåll och företag är starkare än marknaden räknat med. Företagen säljer varor snabbare än de hinner fylla på lagren, vilket normalt leder till fler beställningar och högre produktion framöver för att bygga upp lagren igen. Det talar för en starkare BNP-tillväxt under andra kvartalet.
Det stöds av de senaste siffrorna för mars 2026: detaljhandelsförsäljningen (försäljning i butiker och e-handel) steg kraftiga 0,8 % och slog förväntningarna. Dessutom kom ISM Manufacturing PMI (ett inköpschefsindex som visar om industrin växer eller krymper; över 50 betyder tillväxt) in på 51,5, vilket signalerar en tydlig uppgång i fabriksaktiviteten för första gången på flera månader. Sammantaget pekar detta på att lagerfallet drevs av stark efterfrågan, inte av att företagen medvetet drog ned lagren.
Den oväntade styrkan gör samtidigt inflationsläget mer besvärligt och påverkar Federal Reserves (USA:s centralbank) kommande beslut. Mars CPI (konsumentprisindex, mått på inflationen) var högre än väntat på 3,6 % i årstakt, vilket gör att Fed har få skäl att sänka styrräntan (den ränta som styr andra räntor i ekonomin) inom den närmaste tiden. Det ökar sannolikheten för att räntorna ligger kvar på höga nivåer över sommaren.
Ser vi tillbaka på 2025 syntes ett liknande, men mindre, lagerfall under tredje kvartalet. Det följdes av en tydlig uppgång i industriproduktionen inför julhandeln. Under den perioden steg även obligationsräntorna (avkastningen på stats- och företagsobligationer) när marknaden räknade bort räntesänkningar. Det tyder på ett mönster som kan upprepas.
Positionering för påfyllnad av lager och räntor
De kommande veckorna kan det vara värt att överväga köpoptioner (call, ger rätten att köpa till ett visst pris) på börshandlade fonder (ETF:er, en fond som handlas som en aktie) inom industri och material, eftersom dessa bolag kan gynnas när lagren ska byggas upp igen. Samtidigt kan strategier som tjänar på att räntesänkningar dröjer vara aktuella, exempelvis att sälja köpoptioner på korta räntefutures (terminskontrakt kopplade till korta marknadsräntor). Att sälja långt utanför pengarna säljoptioner (out-of-the-money put, där lösenpriset ligger klart under dagens nivå) på breda index som S&P 500 kan också vara intressant, eftersom en stark ekonomi ofta ger visst skydd mot större börsfall.
