De amerikanska företagslagren steg med 0,4 % i februari. Det var högre än den väntade ökningen på 0,3 %.
Siffran pekar på en snabbare uppbyggnad av lagernivåer under månaden. Ingen ytterligare uppdelning presenterades i uppdateringen.
Lagren signalerar svagare efterfrågan
Februaris rapport om företagslager, som visade en ökning på 0,4 %, kom in något över förväntningarna på 0,3 %. Det tyder på att produktionen ökade snabbare än försäljningen, vilket kan vara en tidig signal om att konsumenternas efterfrågan försvagas. Det här bör inte ses isolerat, utan som del av en trend som växer fram inför andra kvartalet.
Lageruppbyggnaden går i linje med den senaste detaljhandelssiffran för mars, som visade en svag ökning på 0,1 % och därmed missade prognoserna — ett tecken på att konsumenterna är försiktiga. Samtidigt visade den senaste KPI-statistiken (konsumentprisindex, ett mått på inflation) att kärninflationen (inflation rensad från mer svängiga priser som energi och livsmedel) ligger kvar på 3,6 %. Det sätter Federal Reserve (USA:s centralbank) i en svår sits. Kombinationen av tecken på lägre tillväxt och inflation som biter sig fast skapar osäkerhet.
Mot den bakgrunden väntar vi oss mer marknadsoro de kommande veckorna. CBOE Volatility Index, VIX (ett index som mäter förväntade svängningar i börsen och ofta kallas ”skräckindex”), har redan rört sig upp från årets lägsta nivåer och handlas runt 17, vilket speglar nervositeten. Investerare som handlar derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång) kan överväga strategier som gynnas av stora kursrörelser, som att köpa en straddle på SPX (en optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris för att tjäna på kraftiga rörelser oavsett riktning, kopplad till S&P 500-indexet) inför kommande BNP-siffror för första kvartalet (bruttonationalprodukt, ett mått på ekonomins storlek).
Branscher som är extra känsliga för lageruppbyggnad, som sällanköpsvaror och industri, motiverar försiktighet. Vi ser en möjlighet i att köpa säljoptioner (put, ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris och ökar i värde när kursen faller) på sektor-ETF:er (börshandlade fonder) som XLY, eftersom dessa bolag ofta märker av minskad konsumtion tidigt. Sett ur vårt 2025-perspektiv påminner läget om de ryckiga marknaderna 2023, där tillväxtoro begränsade uppgången även när ekonomin undvek recession.
Den aktuella statistiken gör en räntesänkning i sommar från Federal Reserve betydligt mindre trolig. Handlare bör justera positioner i räntefutures och optioner (terminskontrakt respektive rätten att köpa/sälja till ett visst pris) för att spegla en ”högre räntor längre”-linje. Det kan innebära att sälja köpoptioner (call, ger rätt att köpa till ett förutbestämt pris) på Eurodollar-terminer (ränterelaterade terminskontrakt kopplade till dollarräntor) eller att positionera sig för en flackare räntekurva (mindre skillnad mellan korta och långa räntor) via optioner på ETF:er som följer amerikanska statsobligationer (Treasuries).
