Senatens bankutskott väntas hålla utfrågningar på tisdagen för Kevin Warsh, som föreslås bli chef för Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank). Det är oklart när ett eventuellt ledarskifte kan ske. Det politiska läget kan bromsa processen och därmed fördröja utnämningen.
Jerome Powells mandat som ordförande för FOMC (Fed:s räntekommitté) löper formellt ut den 15 maj. Han har sagt att han kan sitta kvar tillfälligt om ingen efterträdare är utsedd då. Presidenten har signalerat att han vill driva en utredning, vilket kan innebära att bekräftelseprocessen i senaten försenas på obestämd tid om Tillis står fast vid sin linje.
Tidpunkt för bekräftelse och marknadseffekt
Prognosmarknader visar låg sannolikhet för att processen är klar till den 15 maj. Politiken kan därför fortsätta på ungefär samma spår, men tidpunkten för en eventuell övergång är oklar.
Utfrågningen väntas bli saklig oavsett utfall och tidsplan. Texten har tagits fram med hjälp av ett verktyg för artificiell intelligens (datorprogram som kan generera text) och granskats av en redaktör.
Vi minns osäkerheten kring skiftet i Fed-ledningen i fjol när Kevin Warshs godkännande drog ut på tiden i senaten. Det röriga politiska läget, där Jerome Powell satt kvar tillfälligt efter att mandatperioden löpt ut den 15 maj 2025, skapade tydlig oro på marknaden. Perioden visar att politik ofta kan driva stora börssvängningar.
I data från den perioden steg CBOE Volatility Index, VIX (ett index som mäter förväntade börsrörelser i USA), från omkring 15 till över 24 under topparna i utfrågningarna i maj 2025. Handlare som väntade sig ökningen och köpte skydd, eller produkter som följer volatilitet (svängningar), tjänade på osäkerheten i Washington. Det visade hur viktigt det är att följa prissättningen på korta optioner (avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja) när en politisk risk kan få ett ”ja eller nej”-utfall.
Strategier med derivat vid högre räntor
I dag, när Warsh nu är på plats, har osäkerheten flyttats från ledarskapet till den exakta räntebanan. Styrräntan (Fed funds rate, den ränta som styr mycket av USA:s korta marknadsräntor) ligger på 5,50 procent. Den senaste siffran för kärn-PCE (ett inflationsmått som mäter prisökningar i hushållens konsumtion, utan mat och energi) kom in på 3,1 procent, högre än marknadens förväntningar. Det har skjutit fram förväntningarna om den första räntesänkningen och ökat spänningen.
I ett sådant läge ligger fokus på derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på ett underliggande pris, som ränta eller obligationer) som tar sikte på när politiken ändras. Marknaden prisar nu mindre än 50 procents sannolikhet för en räntesänkning före september, en stor förändring från för två månader sedan. Därför kan kalenderspreadar (en strategi som kombinerar kontrakt med olika löptider) i SOFR-terminer (räntekontrakt kopplade till en kort amerikansk marknadsränta) eller att sälja långt ”out-of-the-money” köpoptioner (optioner som ligger långt över dagens pris och därför är svåra att nå) på obligations-ETF:er (börshandlade fonder som följer obligationer) vara sätt att uttrycka synen att räntorna kan förbli höga längre än man tidigare trott.
