Enligt en rapport från Nikkei väntas Bank of Japan lämna styrräntan oförändrad på 0,75 %. Nästa penningpolitiska besked kommer den 28 april.
När Bank of Japan väntas hålla räntan kvar på 0,75 % nästa vecka har vi sett att den kortsiktiga svängigheten i yenen har minskat. Den här förutsägbarheten gör strategier som tjänar på lugna marknader mer intressanta, till exempel att sälja köp- och säljoptioner på yen med kort löptid (optioner som ger rätt att köpa respektive sälja till ett visst pris under en kort period). Den låga implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar, beräknad från optionspriser) innebär att optionspremierna (ersättningen man får när man säljer en option) kan ge en rimlig avkastning om valutan fortsätter röra sig inom ett snävt intervall efter beskedet.
Risker för det snäva intervallet
Samtidigt måste vi väga in data som kan rubba lugnet. Japans nationella kärn-CPI (konsumentprisindex rensat för vissa mer volatila priser, ett mått på underliggande inflation) för mars 2026 kom nyligen in på 2,6 % och ligger fortsatt envist över centralbankens mål. Den här ihållande inflationen, tillsammans med en svag yen, ökar pressen på Bank of Japan att agera tidigare än marknaden räknar med.
Historiskt såg vi en liknande självsäkerhet i slutet av 2025 innan en oväntat hökaktig presskonferens (mer åtstramande ton, som kan signalera högre räntor) gav en kraftig rörelse i yenen. Därför kan det vara värdefullt att köpa billiga optioner som ligger en bit från dagens marknadspris (”out-of-the-money”, alltså optioner som ännu inte skulle ge vinst om de användes direkt) som skydd mot en överraskning. När USD/JPY nu handlas nära en flerdecenniumtopp på 161,50 kan varje oväntad signal om framtida räntehöjningar utlösa en tydlig nedgång i valutaparet (det vill säga en starkare yen).
Huvuddrivkraften är fortsatt ränteskillnaden mot USA. Den amerikanska 10-årsräntan på statsobligationer har nyligen stabiliserats runt 4,4 %, vilket är ett stort gap jämfört med japanska statsobligationer. Så länge den skillnaden inte minskar påtagligt lär en förstärkning i yenen bli kortvarig.
Fokus bör därför ligga på BoJ-chefens presskonferens efter beslutet den 28 april. En förändring i ton eller framåtblickande besked (”forward guidance”, centralbankens signaler om hur politiken kan utvecklas) kring inflation eller framtida åtgärder blir viktigare än själva räntebeslutet. Vi positionerar oss för en möjlig uppgång i volatiliteten om bankens formuleringar rör sig, även marginellt, mot en mer offensiv linje.
