Marknaderna var lugna tidigt på tisdagen efter svängig handel på måndagen. Fokus ligger på möjliga nya samtal mellan USA och Iran samt på Kevin Warshs utfrågning, efter att president Donald Trump nominerat honom till att leda Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank).
Trump sade på måndagen att en förlängning av vapenvilan mellan USA och Iran, som löper ut på onsdagen, var ”högst osannolik”. Irans chefsförhandlare och talman i parlamentet, Mohammed Bagher Ghalibaf, avvisade samtal ”i skuggan av hot” och sade att Iran förberedde sig på att ”visa nya kort på slagfältet”.
Geopolitik och Fed i fokus
Amerikanska medier rapporterade att vicepresident JD Vance väntas resa till Pakistan på tisdagen. Iran hade inte bekräftat om landet skulle skicka en delegation.
Dollarindex (ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) låg något högre, strax över 98,00, under Europamorgonen. USA:s statistikmyndighet Census Bureau publicerar senare siffror för detaljhandeln i mars (Retail Sales, ett mått på hushållens konsumtion i butik). Terminer på amerikanska aktieindex (kontrakt som visar förväntad öppning) var oförändrade efter att Wall Street stängt lägre på måndagen.
Arbetslösheten enligt ILO-måttet (internationell standard) i Storbritannien sjönk till 4,9 procent under de tre månaderna till februari, från 5,2 procent, jämfört med prognosen 5,2 procent. Den genomsnittliga löneökningstakten exklusive bonusar bromsade till 3,6 procent från 3,8 procent. GBP/USD (pundet mot dollarn) låg nära 1,3520 och KPI för mars (CPI, konsumentprisindex som mäter inflation) väntas tidigt på onsdagen.
EUR/USD (euron mot dollarn) handlades under 1,1800 inför Tysklands ZEW-enkät för april (en indikator på investerares och analytikers förtroende). USD/JPY (dollarn mot yenen) höll sig nära 159,00 efter att Japans finansminister upprepat att man är redo att agera vid behov. Guld handlades samtidigt under 4 800 dollar per uns.
Lärdomar från i fjol
Ser vi tillbaka på samma period i fjol var marknaden spänd inför deadline för vapenvilan mellan USA och Iran och en möjlig förändring i Fed-ledningen. Perioden i april 2025 visar hur geopolitiska risker och risker kopplade till penningpolitiken (centralbankens räntor och andra styrmedel) kan byggas upp samtidigt. Lärdomarna från marknadsrörelserna efteråt går att använda även i dagens osäkerhet.
Risken för att vapenvilan skulle löpa ut, vilket gav en kortvarig uppgång i oljepriserna, är ett tydligt exempel på rubrikstyrda svängningar. Under de två följande veckorna 2025 steg den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan på framtida svängningar, här från optionspriser) i Brentterminer med 15 procent när handlare tog höjd för konfliktrisk. Det visar hur snabbt optionspremier (priset för en option) kan stiga i tillgångar som påverkas direkt av geopolitiska datum.
Med dagens spänningar kring globala sjöfartsleder kan samma lärdom användas genom att titta på upplägg som tjänar på ökad volatilitet, alltså större prisrörelser. För derivathandlare (handel med kontrakt som bygger på priset på en underliggande tillgång, som optioner) kan det innebära att överväga en lång straddle eller strangle (optionsstrategier där man köper både köp- och säljoptioner för att tjäna på stora rörelser upp eller ned) på ETF:er inom energisektorn. Det handlar om att positionera sig för osäkerhet, i stället för att försöka förutse utfallet av komplexa förhandlingar.
Osäkerheten kring Kevin Warshs Fed-utfrågning i april 2025 bidrog också till att hålla dollarindex uppe. Händelsen lyfte kortsiktig volatilitet (svängningar på närmaste löptid) i valutapar kopplade till dollarn, eftersom hans uppfattat hökaktiga linje (en hållning som talar för högre räntor och stramare politik) signalerade en dollar som kunde förbli stark längre. Dollarindex steg senare till över 100 den sommaren, vilket bekräftade marknadens initiala oro.
I dag, inför nya inflationssiffror, finns en liknande situation där marknaden reagerar starkt på data som kan ändra Feds räntebana, alltså förväntningarna på kommande räntebeslut. Handlare kan använda optioner på valutaterminer (optionskontrakt på terminskontrakt i valuta) för att skydda sig mot en hökaktig överraskning som kan stärka dollarn. Att köpa enkla säljoptioner i EUR/USD eller köpoptioner i USD/JPY ger en position med begränsad risk (maxförlusten är premien) för att dra nytta av en starkare dollar.
Den sidledes handeln i USD/JPY nära 159,00 i fjol, trots varningar från japanska företrädare, visade att muntliga signaler från myndigheter har begränsad effekt. Den grundläggande drivkraften, ränteskillnaden mellan USA och Japan (interest rate differential), drev till slut paret tydligt högre under andra halvan av 2025. Det var ett exempel på att fundamenta (underliggande ekonomiska faktorer) kan väga tyngre än politiska uttalanden på medellång sikt.
