Deutsche Bank-analytiker rapporterade om en stark uppgång i amerikanska aktier, där S&P 500 nådde nya rekordnivåer när förhoppningarna ökade om en lösning mellan Iran och USA och oljepriset föll. De kopplade rörelsen till minskad oro för stagflation (en kombination av svag tillväxt och hög inflation) och lättnad när energikostnaderna sjönk.
S&P 500 steg 4,54% under veckan, den största veckouppgången sedan maj 2025, och stängde på rekordnivån 7 126 efter en uppgång på 1,20% på fredagen. Indexet passerade även 7 000 för första gången på onsdagen.
Nasdaq bryter upp och får fart
Nasdaq Composite steg 6,84% under veckan och ökade 1,52% på fredagen till en ny rekordnivå. Indexet förlängde sin vinstsvit till 13 dagar i rad, den längsta sedan 1992.
Analytikerna påpekade att börsrallyn under konflikter kan vända om förväntningarna om fred försvagas. De hänvisade till ett tidigare skede i Ukrainakriget, när S&P 500 steg mer än 10% under de första veckorna innan hoppet om en snabb uppgörelse inte infriades.
Vi ser en marknad som drivs av optimism, där S&P 500 nått 7 126 på förhoppningar om en överenskommelse mellan USA och Iran. Det tydliga fallet i oljepriset har dämpat rädslan för stagflation och gett den största veckouppgången sedan maj 2025. Läget framstår som skört och bygger mer på stämningsläge än på ett bekräftat, varaktigt avtal.
Det här är inte ett läge att luta sig tillbaka. Den kraftiga uppgången i S&P 500 under de första veckorna av Ukrainakriget 2022 byggde på liknande förhoppningar om en snabb lösning, men vände ned när hoppet försvagades. Nya uppgifter tyder fortsatt på att viktiga frågor i de nuvarande förhandlingarna inte är lösta, vilket innebär att de positiva rubrikerna kan svänga snabbt.
Skydd med derivat och svängningar
Mot den bakgrunden är det värt att titta på den låga kostnaden för skydd på derivatmarknaden. Derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en annan tillgång, som ett index eller en råvara) används ofta för att minska risk. VIX-index, som mäter marknadens förväntade svängningar framåt, har fallit till 13,2 – den lägsta nivån på över ett år – vilket gör optioner relativt billiga. Optioner är avtal som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris. Det kan vara ett bra läge att köpa skydd innan negativa geopolitiska överraskningar får svängningarna att öka.
En direkt strategi är att köpa säljoptioner (put-optioner), som stiger i värde när marknaden faller, på stora index som SPX (optioner kopplade till S&P 500) och QQQ (en börshandlad fond, ETF, som följer Nasdaq-100). Syftet är att hedga, alltså minska risken i en portfölj, mot ett möjligt börsfall. Efter Nasdaqs 13 dagar i rad med uppgångar är marknaden historiskt ansträngd. Förra veckans data visar att köptrycket i köpoptioner (call-optioner, som gynnas när marknaden stiger) nådde den högsta nivån på 24 månader, ett klassiskt tecken på alltför stark optimism som ofta kan komma före en rekyl (en nedgång efter en snabb uppgång).
Derivat kan också användas för att rikta skyddet mot sektorer som är mest känsliga om samtalen kör fast. Optioner på energi-ETF:er skulle reagera direkt på ny oro i Hormuzsundet (en smal farled där en stor del av världens oljetransporter passerar). Att köpa säljoptioner eller säljoptionsspreadar (en kombination av optioner som begränsar kostnaden men också taket för vinsten) på sådana instrument kan ge ett effektivt skydd om den viktigaste drivkraften bakom den senaste börsuppgången försvinner snabbt.
