Guld (XAU/USD) föll till cirka 4 775 dollar i den tidiga handeln i Asien på måndagen, när marknaden vägde upp en förnyad konflikt mellan USA och Iran kring Hormuzsundet. Bloomberg rapporterade att Iran förnekade att landet skulle delta i nya fredssamtal med USA, efter att president Donald Trump sagt att förhandlare skulle åka till Pakistan på måndagen för en andra runda.
Irans militär uppgav att Hormuzsundet var stängt för all kommersiell sjöfart. Man sade också att man skulle angripa fartyg som närmar sig sundet tills USA häver sin marina blockad av iranska hamnar.
Ränteförväntningar och ”trygg hamn”-effekter
Förväntningarna på amerikanska räntesänkningar i år har rört sig mot att räntorna kan ligga kvar på höga nivåer längre än väntat, på grund av seg inflation och oro i Mellanöstern. Guld köps ofta vid geopolitisk osäkerhet, men ger ingen löpande avkastning (ingen ränta eller utdelning), vilket kan dämpa intresset när räntorna är höga.
Handlare följer den amerikanska rapporten om detaljhandelsförsäljning (Retail Sales), som publiceras på tisdagen, för att få vägledning. Försäljningen väntas öka 1,3 procent jämfört med föregående månad i mars, upp från 0,6 procent i februari.
När Hormuzsundet är stängt hamnar oljan i fokus. Omkring 20 procent av världens oljekonsumtion passerar genom detta sund, vilket innebär att en längre stängning kan driva upp priserna kraftigt. Under “Tankerkriget” på 1980‑talet sågs hur störningar i samma område kunde få oljepriset att rusa. Ett sätt att positionera sig är att köpa köpoptioner (optioner som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa till ett visst pris) på terminskontrakt (avtal om köp/försäljning vid ett framtida datum) för WTI och Brent.
Att guldet faller till 4 775 dollar signalerar att marknaden just nu prioriterar USA:s centralbank Federal Reserves linje om ”högre räntor längre”, snarare än den nya geopolitiska risken. Detta tema dominerade marknaderna under 2025 när Fed försökte få ned inflationen. Nedgången kan ses som ett läge för köpoptioner med längre löptid på guld, i tron att om konflikten trappas upp kan efterfrågan på guld som ”trygg hamn” till slut väga tyngre än ränteoron.
Dollarstyrka och positionering för större svängningar
En stark amerikansk dollar, som stärks av höga räntor, öppnar för fler affärer. Länder som är starkt beroende av importerad olja, som Japan och flera i euroområdet, kan få sina valutor mer pressade när energikostnaderna stiger. Det talar för positioner som gynnar dollarn mot yenen och euron, exempelvis via optioner för att begränsa risken.
Osäkerheten på marknaden är nu mycket hög, vilket gör en direkt position för större svängningar intressant. Cboe Volatility Index (VIX) är ett mått på förväntade kursrörelser i USA:s aktiemarknad baserat på optionspriser och har historiskt stigit kraftigt vid stora geopolitiska händelser, som vid pandemins inledning 2020. Att köpa köpoptioner på VIX kan användas för att skydda en portfölj eller för att spekulera i ökad marknadsrädsla de kommande veckorna.
Den amerikanska detaljhandelsrapporten på tisdagen bör följas noga eftersom den blir en tidig och viktig datapunkt i det nya läget. Ett starkt utfall kan förstärka Feds stramare linje (”hökaktig”, alltså mer benägen att hålla räntan hög för att bromsa inflationen) och stödja dollarn, vilket kan pressa guld ytterligare på kort sikt. Ett oväntat svagt utfall kan däremot flytta fokus från räntor tillbaka till guldets roll som trygg hamn.
