USA-börserna steg på fredagen efter att en tio dagar lång vapenvila mellan Israel och Libanon började klockan 21.00 GMT på torsdagen. Samtidigt uppgav Iran att Hormuzsundet skulle hållas öppet för kommersiell sjöfart under vapenvilan. Dow Jones Industrial Average (DJIA) steg med mer än 1 000 punkter till strax under 49 800, S&P 500 ökade 1,5% och passerade 7 100 för första gången, och Nasdaq gick upp 1,7%.
Russell 2000 steg 2,2%. Terminer på DJIA (terminskontrakt, alltså avtal om att köpa eller sälja indexet till ett bestämt pris längre fram) steg under natten och fortsatte upp mot stängning, från cirka 48 700 tidigt till nära 49 700 sent på eftermiddagen GMT.
Vapenvila lyfter aktier
Irans utrikesminister skrev på X att kommersiell passage skulle vara helt öppen under vapenvilan. President Donald Trump sade att Iran aldrig skulle stänga rutten igen, men tillade att USA:s flottblockad av iranska hamnar skulle fortsätta tills ett fredsavtal nås.
Irans nyhetsbyrå Tasnim uppgav att fartyg kopplade till fientliga länder inte skulle tillåtas passera, och att sundet skulle stängas igen om USA:s blockad består. WTI (amerikansk riktolja) föll 14% till över 80 dollar per fat och Brent (europeisk/global riktolja) backade 10% till över 89 dollar.
Boeing steg 3% och Royal Caribbean rusade 10%, samtidigt som Amazon och Airbnb också gick upp. För veckan var DJIA upp 3%, S&P 500 upp 4% och Nasdaq upp 6%, med fokus som flyttas mot rapportsäsongen och kommande PPI.
Den kraftiga “risk på”-rörelsen (att investerare väljer mer riskfyllda tillgångar som aktier) har pressat ned den implicita volatiliteten, som är marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar. VIX-index (ofta kallat “skräckindex”, ett mått på förväntade svängningar i S&P 500) ser ut att kunna falla under 14 för första gången på månader. Det gör skydd mot en nedgång billigt. Det kan därför vara värt att överväga säljoptioner (puts, ger rätt att sälja till ett visst pris) långt under dagens kurs på SPY (en stor börshandlad fond som följer S&P 500) eller köpoptioner (calls, ger rätt att köpa) på VIX för att skydda mot att vapenvilan faller samman.
Marknaden verkar bortse från motstridiga signaler mellan Washingtons blockad och Teherans villkorade öppning av sundet. Den sårbarheten är inte fullt inprisad, vilket kan ge ett klassiskt läge för en volatilitetstopp om avtalet havererar under de kommande tio dagarna. En mindre position i köpoptioner på VIX med lösen i maj kan ge stor effekt om nyhetsläget blir mer negativt.
Optionspositionering för olja och resor
WTI:s fall på 14% är ett av de kraftigaste endagsrasen sedan oljeprisfallet 2020, vilket kan tyda på att rörelsen är överdriven. Utvecklingen framåt beror på politiken, men det går att försöka tjäna på att marknaden väntas lugna sig genom att sälja optioner (ta betalt för att ta över risk) via strategier som “iron condor” på olje-ETF:er. En iron condor är en optionskombination som syftar till vinst om priset rör sig inom ett intervall, snarare än att rusa upp eller falla vidare.
Uppgången i rese- och fritidsaktier var kraftig, driven av att handlare stängde defensiva blankningar (korta positioner, alltså att man har sålt lånade aktier i hopp om att köpa tillbaka billigare). Det går fortfarande att ta del av temat genom köpoptioner på ETF:er för flygbolag och kryssningsbolag för att få uppsida med begränsad risk. Att sälja kontantsäkrade säljoptioner (cash-secured puts: du tar in en premie men har kontanter redo att köpa aktien om du blir tilldelad) är också ett alternativ, eftersom det ger intäkt och sätter en lägre nivå där man kan tänka sig att äga dem.
